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股价跌跌不休 网龙卖了91无线还剩什么?

2013-08-02 15:22
人在旅途20
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  今日,网龙董事长刘德建在公司内部信中透露了91无线并入百度的部分细节。回顾百度宣布以19亿美元高价收购91无线的当日,网龙的收盘股价尽然暴跌21%,不得不让看官们瞠目结舌。从宣布该项交易到现在,短短半个月时间网龙股价已暴跌约25%。

  对于91无线的老东家网龙而言,这么好的价钱,他是不是最大的赢家?而资本市场给出的答案是否定的。资本市场看空网龙无疑认为在移动互联网时代的大趋势之下,19亿美元卖的是网龙的未来。

  难道网龙的大股东们真如此短视?他们打算套现“跑路”吗?其实不然!在宣布卖出91无线一周后,网龙发布公告,宣布斥资约1119万元人民币,来回购79.45万股网龙股份。回购目的无外乎两个:1)认为公司的价值被资本市场低估,以回购来稳定本公司股票市场供给,改变股票被抛售贬值的局面;2)昭示本公司董事会及管理层对本公司业务的未来充满信心。

  卖了91无线后的网龙还剩什么?19亿美元真的断送了网龙的未来?这个问题值得深思。

  先从财务的角度看:

 

  从图中我们可以直观看到,近一年来网龙收益情况在发生着显著变化。网龙所披露的财报提到,该公司的收益主要由网络游戏收益及无线业务收益所组成,而91无线作为公司旗下的主要业务,毫无疑问被划分到了无线业务之内。

  2012年第二季度,网龙总收益约为2.76亿元人民币,到2013年第一季度,其总收益已增长到3.567亿元,增加了0.807亿元,增幅约为29.2%;增幅最为明显的是无线业务,其收益从0.75亿元涨至1.447亿元实现了93%增幅;与之形成鲜明落差的是网游收益,4个季度过来只是微增了0.11亿元,今年第一季度环比都出现了负增长。如此可见,龙网近年来收益的增长主要得益于无线业务的发展,上图中收益增长趋势线已经直观反映出无线业务的收益增长速度强于网游业务,按照现在的增长速度下去,预计在未来1年内,网龙无线业务的收益就将超越网游的收益。

  留意网龙网游的收益增长已经放缓,如此以往,该部分收益缩水已是迟早之事。无线业务的收益呈爆发式增长已势不可挡,其中之所以出现6倍、3倍以上的增数是因为网龙无线业务从近一年来才开始实现创收,同比基数太小,所以回归到两倍以内的增速是正常现象。

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