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腾讯入股搜狗 从五个视角看搜索格局之变

2013-09-17 09:34
水墨黯月
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  ,腾讯战略投资搜狗,包括搜索引擎在内的中国互联网格局再次发生剧变。搜狗在最近一年的传言中,一直游走于BAT3这四个巨头之间。360更是无限接近搜狗。最新一次现已被证伪的传言是:“搜狗作价14亿美金被360收购,张朝阳出任360董事长”。彼时是五月的初夏。

  4个月后中秋将至,腾讯以4.48亿美金注资搜狗,同时将自有搜索引擎搜搜及关联业务并入收购,获得了搜狗摊薄后的36.5%的股份,近期占股将提升至40%。搜狐将依然保持控股,搜狗独立运作。张朝阳及王小川仍留任董事长及CEO。

  我的观点是:搜狐是最大赢家,腾讯扬眉吐气,360鸭梨山大,百度PC端无忧,移动端受威胁。

  1、搜狗估值成谜,但依然增长数倍

  那么本次战略投资中搜狗估值多少呢?仅仅以注资算4.48亿美金36.5%股份,估值约为12.3亿美金。并入搜狗的搜搜的价值如何计算不得而知。但不容小视。易观智库2012年搜索引擎运营商收入市场份额显示,搜搜收入份额为1.5%,约为搜狗一半,去年为1.31亿美元。

  简单按照市场和收入份额的比例算,搜搜估值在搜狗的1/2-3/1之间,超过5亿美金。公司价值与份额并不会正相关,百度份额为搜狗6-7倍,但市值接近其50倍。就算折半,搜搜估值为3亿美金,新搜狗估值则将达到21亿美金。这远远高于360收购传言中的14亿美金。

  1+1>2的效果立竿见影。2012年7月,搜狐以2580万美元的价格回购阿里持有的10.88%的搜狗股份,搜狗彼时估值才2.37亿美元。1年过去,搜狗估值翻了近10倍。

  今年另外一桩Big Case ,91无线在被百度以19亿美金收购之前,计划上市时的估值为10亿美金,最后一轮融资时估值仅为22亿人民币,约合3.6亿美金。搜狗的价值增长速与91无线颇为相仿。不过,与网龙彻底失去91无线不同的是,搜狐依然拥有搜狗的控股权。

  2、搜狐借搜狗与腾讯结盟,百度孤军奋战

  正如错失搜狗的360董事长周鸿祎的结论,“恭喜张朝阳及搜狗,这个价格还是不错的,也希望张朝阳借此机会,让搜狐公司发展更好。”搜狐这位大赢家,除了使得搜狗估值增长近十倍,自己也获得复兴机会。

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