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阿里巴巴提交IPO招股书,马云眼中的忧虑何在?

2014-05-07 16:45
论恒
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  ,阿里巴巴集团于今日(7日)申请在美国上市,可能成为美国历来规模最大的首次公开发行股票(IPO)。此次阿里巴巴招股书上所填写预计募资金额为10亿美元,这主要用于计算可能出现变化的注册费,是个占位金额。按照惯例,此数字将会在其后会进行更新。

  市场预期,阿里巴巴是今年以来全球资本市场最大规模的IPO个案,预计募资规模在150亿至200亿美元之间。

  按照《华尔街日报》近期报道,阿里巴巴上市后,将挤入全球最具价值科技公司行列。如果按照2500亿美元最高估值来看,阿里巴巴的市值仅排在苹果(4740亿美元)、谷歌(3600亿美元)、和微软(3320亿美元)之后,比IBM(2000亿美元)、三星(1740亿美元)和Facebook(1570亿美元)市值都要高。

  尽管阿里巴巴没有透露将通过IPO发行多少股票,也没有涉及要争取的估值(在接近实际发行时这些细节会被披露),但分析机构给予其总体估值区间约在1200亿到1500亿美元之间。

  马云持股占比8.9%

  招股书还透露了阿里巴巴高管的持股比例。马云持有206,100,673股,占比8.9%;蔡崇信持有83,499,896股,占比3.6%。此外,CEO陆兆禧、COO张勇等高管持股比例均未超过1%。

  阿里巴巴的早期投资方日本软银和美国互联网公司雅虎,两家公司合计持有阿里巴巴接近60%股份。软银持有阿里巴巴集团797,742,980股,占比达34.4%;雅虎持有523,565,416股,占比达22.6%。

  尽管如此,不过马云、蔡崇信与软银达成协议,软银不得在没有马云、蔡崇信同意的情况下撤掉任何由阿里巴巴合伙人制度递交的集团董事;同时,需将30%的投票权投向马云和蔡崇信。

  收入依赖营销平台阿里妈妈

  阿里巴巴由现年49岁、曾是英语教师的马云于1999年在杭州一间寓所建立,经过15年的发展,已成为全球最大的在线电子商务企业。阿里巴巴旗下有三大网站:淘宝网,天猫商城和阿里巴巴网站。阿里巴巴拥有数亿用户,商户数量达到数百万。阿里巴巴占据了中国在线购物市场80%份额,去年交易额达到了2400亿,超过了eBay和亚马逊总和。

  按照招股书显示,阿里巴巴2012年总营收为人民币200.25亿元,2013年总营收为人民币345.17亿元(约合55.53亿美元);2012年净利润为人民币72.74亿元,2013年为人民币166.07亿元(约合26.72亿美元)。

  从招股书披露的财务数据来看,阿里巴巴的收入极大程度依赖于收取网络营销费用(专有在线营销平台阿里妈妈),以及商家的服务费和佣金,2012年和2013年都占到了集团总收入的96%以上。

  阿里巴巴的上市地点将在纳斯达克和纽交所两者之间选出,但目前尚未决定选择哪一家,股票代码也未决定。根据招股书,本次阿里巴巴选择的承销商有6家,分别是瑞信、德意志银行、高盛、J.P.摩根、摩根士丹利以及花旗银行。

  为投行带来近4亿美元承销费

  阿里巴巴这一“超级大单”将为投行带来近4亿美元的承销费,六大投行的分工已基本完成。

  据悉,参与阿里巴巴IPO的6家主要投行分别是瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利和花旗银行。参与度最大的投行是瑞士信贷和摩根士丹利。

  同时获得大单的还有雅虎。多数投资者不会在阿里巴巴的IPO交易中出售股票,但按照先前达成的协议,雅虎将被迫出售所持有阿里巴巴24%股份的一半。对于雅虎来说,这将是一大笔资金。

  面临三大挑战

  根据《华尔街日报》此前报道,阿里巴巴面临着三大挑战,即移动化、货币基金和假货的困扰。

  2013年全年,阿里的移动端商品交易额达到2320亿元,占平台总交易额的15%。在截至2013年12月31日的三个月中,移动交易总额占据了阿里巴巴总交易额的19.7%,高于上年同期的7.4%。作为阿里巴巴最大竞争对手,腾讯微信拥有3.3亿移动用户,并刚刚将微信专门独立出来成立了一个事实群,加大商业化步伐。

  阿里巴巴这两年一直加大在移动领域的投入,已涉足的领域包括移动通讯应用,浏览器,搜索和门户,打车应用,地理导航服务和社交媒体等。近期投资入股视频网站优酷土豆、零售公司银泰商业、影视娱乐公司文化中国等。

  金融业是阿里巴巴涉足的新领域。用户可以使用阿里巴巴支付宝应用来购买电影票和支付出租费。阿里巴巴推出的余额宝基金目前已经募集了870亿美元资金,让中国大型银行感到了竞争压力,同时也触动了它们的利益,一直受到他们的打压。

  很多品牌商表示,阿里巴巴旗下网站(尤其是淘宝网)假货泛滥。如果阿里巴巴成功IPO,走向世界,出售假货将为这家公司脸上抹黑。阿里巴巴表示,它们过去一年已经斥资数百万美元来打击假货。

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