侵权投诉
搜索
更多>> 热门搜索:
订阅
纠错
加入自媒体

全面解读中兴财报

2014-08-22 10:36
seele_jin
关注

    20日晚上,中兴发布了2014年上半年的年报,并给出了三季度指引。结合财报本身,侧重在宏观、中观层面谈一点自己的粗浅看法。

  从中兴财报表象背后能看到的三大进步

  无疑,对于中兴来说,这是一份还不错的财报,核心可以从表象背后看到几个要点:

  盈利。以前多次经手中兴的财报发布,最怵头的就是上半年的盈利——由于电信行业有鲜明的季节性特色,如果不考虑出口退税等因素,中兴主营业务往往是第一季度亏、第二季度平,第四季度各种订单回款之后才能实质性逆转。可以说,中兴2014年上半年的年报里,实现了有史以来最好的半年盈利,而且给出了比较高的三季度盈利指引——没错,这也是公司近期才能给出的数字,以前由于管理粗放往往很难给出具体指引。这说明了什么?盈利能力提升说明除了4G之外,中兴的客户结构出现了很大的改善,正如财报所说,主要盈利来自中国和欧美,同时大量历史呆账坏账已经获得出清;比较好明晰的财报指引说明,公司在LTC等预算管理、管理会计等方面有了明显提升。

  现金流。在现金流方面,中兴也获得了十年来最佳的状态。中兴以前上半年的现金流特别差,主要原因就是所谓“市场投资”,往往为了扩大市场规模必须前期有很多设备搬迁等投资,加上年终奖、回款的季节性等原因而不忍卒视。现在的现金流转正,与公司加强收款管理,减少低价值订单获取有很大关系,未来也应能籍此降低财务成本。

  硬技术。中兴华为这些企业往往被作为自主创新的典范,但是,“硬技术”的进步却是渐进式的,并不能以专利的绝对数量等表象指标代替。什么是硬技术实力?首先,就是和竞争对手比较起来有什么优势;其次,就是要看定价权。客观讲,这两年中兴在这方面还是取得了比较大的进步:比如,中兴在近期的几次专利官司中,都取得了重要的胜利;比如,中兴首次在财报里提到了芯片方面的进展——主要指的系统芯片(中兴在终端芯片方面还没取得华为那样的重大进展,但是也有望近期亮相)……这些是硬实力的体现。据ETSI对LTE基本专利的统计,中兴占该领域全球13%,比几年前有大幅提升,但是,却已经没有以前那么重要了。

  对比两年前,这三个点是最能体现中兴在客户结构、管理能力上的提升,这种提升,可以视为质上的进步,而不是为了堆砌销售额。

  从没有强调的财报数据能看到的两大挑战

  任何一份财报,都有其必须说的内容,也有其提及但不强调的内容。一般而言,那些不去强调、但是按照要求必须公布的部分都值得一挖。中兴的这份财报里,有两个最值得挖掘的点,也是中兴面临的切实挑战。

  营收增速。众所周知,电信设备市场是一个成熟市场,其增速已经大体下降到全球GDP增速相当的水平。在这个市场当中,增长动力主要源自市场份额的此消彼长。我们对比全球五大电信设备商的半年报可以发现,除华为略高外,爱立信、诺西、阿朗和中兴都在一个增速平台期,增长潜力都在一个较高或较低的个位数水平。这反映出一种市场份额上的均势,这种均势也让大家都逐步回归理性,放弃了恶性价格战,其结果是,除了阿朗之外其它企业的利润都转正并大幅增长。前几年的结果证明,在激烈价格战中,除了华为受到冲击略小外,爱立信利润会大幅下降,诺西、阿朗、中兴则会亏损,这是五家公司真实的实力反映。但是,价格战终结这对中兴却不都是好事,如何在新玩法下继续扩张系统设备市场份额是一个大问题,中兴还需继续修炼内功。从区域上说,中国厂商的主要边界在于“五眼联盟”和日韩的政治墙,在这个墙外,中兴后续还需要在欧洲、南美等赢得自己更大的位置。

1  2  3  下一页>  
声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

发表评论

0条评论,0人参与

请输入评论内容...

请输入评论/评论长度6~500个字

您提交的评论过于频繁,请输入验证码继续

暂无评论

暂无评论

文章纠错
x
*文字标题:
*纠错内容:
联系邮箱:
*验 证 码:

粤公网安备 44030502002758号