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下周通信市场前瞻及个股探秘:4G振奋行业

导读: 预计2014年下半年行业景气仍将持续。FDD试验网扩大范围,并有望在年内颁发牌照。流量激增和宽带战略的落地将带动传输网和IDC的升级换代,推动光网络发展。同时4G的商用放量将推动新的终端和应用落地,而信息消费的蓬勃发展,又将反过来推动通信建设和网络优化,从而使行业持续保持景气。

  通信行业:4G推动业绩景气 转型利好长期发展

  上半年通信行业整体业绩出色盈利显著增长。

  我们对A股82家电信运营,设备及增值服务上市公司2014年上半年中报进行了汇总分析。从销售收入和净利润来看,2014年上半年共计实现销售收入3,156亿元,同比增长13.09%;净利润115亿元,同比增长48.14%。受益于4G建设的行业驱动和管理提升,上半年净利润增速高于销售收入增速,整体业绩表现出色。资本市场上也得以反映,上半年通信板块上涨13.04%,涨幅仅次于计算机板块位居第二。

  运营商增速放缓设备商突飞猛进。

  传统的语音业务趋于饱和,行业内竞争加剧,面临OTT业务和营改增的冲击,上半年电信业务收入及运营商利润增速均放缓。与此同时,4G建设推升了资本开支。带动了设备商行业景气,通信设备的营收和利润均大幅度增长。其中无线的射频器件尤为显著。网络优化亏损收窄,即将迎来反转拐点。光网络上市公司收入及利润中光纤光缆厂商占比较大,但毛利率较低。在当期业绩良好时,通信板块中许多公司也居安思危,积极布局转型,以确保后周期的长期发展。

  终端业绩靓丽专网蓄势待发。

  4G商用的速度高于市场预期,建网和放号速度高于3G的同期水平。这带动了新终端的放量增长,尤其是需要集成不同频段和制式的天线业务,提升了相关厂商的业绩。同时受益于金融IC卡的普及应用,智能卡厂商的业绩也非常出色。专网方面,上半年仅海能达亏损。预计随着国家安全的战略落地,智慧城市及轨道交通的建设实施,将会进一步利好专网设备公司。

  下半年通信行业行业景气仍将持续。

  我们预计2014年下半年行业景气仍将持续。FDD试验网扩大范围,并有望在年内颁发牌照。流量激增和宽带战略的落地将带动传输网和IDC的升级换代,推动光网络发展。同时4G的商用放量将推动新的终端和应用落地,而信息消费的蓬勃发展,又将反过来推动通信建设和网络优化,从而使行业持续保持景气。

  投资策略。

  通信行业在景气中逐步开启后4G周期,商业模式从语音逐步过渡到数据业务,给行业带来结构的变化。建议持续关注(1)长期绩优经营稳健的设备商和服务提供商。(2)光网络领域具备核心竞争力的设备和器件公司。(3)当期业绩增长可期,稳健转型的通信企业。

  风险提示。

  1、宽带政策实施不达预期;2、运营商投资减缓;3、4G商用发展低于预期。

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