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【聚焦】阿里巴巴集团面临上市后的最大危机

2015-01-30 11:14
雷本祖
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  美国投资人此次关注的不仅仅是阿里的假货问题,他们委托律所调查的是阿里是否信息披露不充分,调查内容涉及阿里及其管理人员和董事是否违反美国1934年证券交易法第10条(b)和第20条(a)条款。阿里需要自证的关键点是,去年9月上市前,7月与工商总局的见面与监管报告,高管是否知情并且隐瞒。

  美国投资人的疑问是:

  一、在与阿里高管谈话后,工商总局在2014年7月份就撰写了报告。阿里在IPO招股书中称,假货问题是其面临的“风险因素”之一,但在9月IPO前未披露任何监管调查相关信息,也没有提及工商总局的此份报告。阿里上市前与监管部门的闭门会议,形成了何种“共识”?目前媒体的报道看,阿里在7月的会议上相当于承认了假货的监管问题,但阿里没有披露。投资人质疑是否有人帮忙隐瞒阿里的问题,是否影响了其他的互联网公司。

  二、阿里是否有意让商家无证经营,开设未经授权的商店,卖假酒和手袋,是否为了收入而有意忽视。经营系统的运营混乱,员工受贿,高管是否参与并知情。

  三、阿里上市前,本来就面临很多质疑,与雅虎的股权争端中,阿里违反公司协议和应有流程剥离支付宝业务的做法,本来就不符合公司治理的规范,投资人怀疑公司高管的能力。

  四、分析师和投资人对数据的疑惑,阿里上市前的数据和“双十一”的销售额使得投资人押注阿里会上涨(股价最高达到120美元),阿里是否有意在误导。

  阿里要解决的关键疑惑就是,是否有Cover Up,即隐瞒。

  阿里是全球最大的上市公司之一,一举一动都会有媒体关注,尤其是在财报发布前与工商总局的争执,是很不智的行为。阿里此前与工商总局的过招很明显是昏了头,将与工商总局的对抗推给普通员工更是其公关部门的失职。阿里巴巴集团执行副董事长蔡崇信对国际资本市场比较熟悉,他的回应才是应有的姿态。从阿里与工商总局的口水战看,阿里的策略是“不针对政府,只针对某一名官员”,还是习惯于“摆平”的思维,虽然是Too big to fail(大到不能倒),阿里也会打破美国投资人认为其被保护的看法,美国投资人并非完全不懂中国的现实情况,对阿里的长期估值会造成影响。

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