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超级独角兽抑或A股上市 资产超2000亿的铁塔如何抉择?

2015-10-16 09:03
flinay
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  媒体报道,中国铁塔将向三家电信运营商收购全部存量铁塔相关资产,这笔资产评估值合计约2314亿元。中国铁塔将以发行股份与支付现金相结合的方式,收购上述资产,交易完成后,中国铁塔将由中国移动持有38%股份、中国联通持有28.1%股份、中国电信持有27.9%股份、中国国新持有6%股份。

  铁塔公司的成立让运营商喜忧参半

  铁塔公司是被争议很久的电信运营改革的产物。一方面,各界都等着铁塔公司的成立能够真正的吸收民营资本,各路土豪摩拳擦掌准备分通信业大蛋糕;另一方面,铁塔公司的成立也让运营商上下忧心忡忡,甚至有人担心运营商会否因此失去网络优势而连管道都做不成。甚至更有人说,最近很多运营商的高管离职都与铁塔公司的成立造成的人人惶惶前途未卜有关。

  按照官方的说法,交易完成后,中国铁塔将充分发挥规模效应,通过高效的运营与管理,提高设施共享率,降低单塔运营及维护成本,满足三家电信企业4G等通信基础设施建设需求,促进行业长远健康发展。自今年1月1日起,中国铁塔已承接铁塔类建设项目超过44万个,已开工建设42万个,新建共享率达到73.1%,约少建基站近20万个,节约行业投资超过400亿元,减少土地佔用约一万亩。

  一年多来,铁塔公司到底节约了多少通信建设成本,很难有一本清晰的账,但铁塔公司的成立却实实在在的解决了困扰运营商多年的基站建设难题。在运营商各自建基站的时候,一些物业公司或小区街道总是用各种各样的借口阻挠基站建设,运营商为了竞争的需要不得不接受对方的狮子大开口的要价,但这些都因铁塔公司的成立而得到了彻底改变。基站建设变成了基础设施,关于通信基站的闹剧终于结束了。

  铁塔公司已经是接近超级独角兽的规模

  不管外界有多少争议,现在的铁塔公司也终于成型了,而且成为了拥有2300多亿资本的庞然大物,已经是“独角兽”。这样的一家重资本的公司,未来会如何发展呢?

  铁塔公司的现有资本已经超过2000亿人民币,其资产规模已经达到中国中车的水平,要知道,在巅峰时刻,中国中车的市值曾经达到6000多亿人民币。中国移动的现在市值将近2万亿,如果铁塔仅仅达到中国移动的五分之一,也应该有4000亿的估值了。

  更重要的,国家已经准备将建设管理充电桩的任务交给铁塔,还吸引了国新资本入股,更是在挺进电力基础设施领域打下了坚实的基础。我们都很清楚,电信行业和电网行业都是关系国计民生的必要垄断行业,而这些行业的基础设施更是天然具有垄断性,铁塔公司的未来收益能力将远远超过中车。

  因此,对比起来,赢利能力更强的中国铁塔,现在的市场估值应该已经差不多500亿美元,未来更是将有充分的能力达到1000亿美元的超级独角兽的标准。这样的一家公司,如果不上市,单单的去寻求一些民营资本的入股,谁有能入的起呢?假设有企业家入股100亿,和国新的资本差不多了,也仅仅可以获得5%左右的股份,按同股同权根本谈不上影响战略规划与经营管理,民营资本们甘心做绿叶?

  A股上市将是铁塔公司的必然选择

  可以肯定的是,铁塔公司不会仅仅甘心做个“独角兽”,未来上市是必然的选择,而上市的目的地应该会是在国内A股。多年来,由于以中国移动为首的电信运营商在非内地资本上市,经常性的分发红利,日进三亿却与大多数国人无缘,只有可怜巴巴的联通在A股却利润微薄,这也导致了三家运营商在国内口碑变差。现在,借助中国铁塔的机会,重要的通信基础设施企业在A股上市,也算是电信运营行业又一种形式的资本回归,算是众望所归。

  当然,如果铁塔公司仅仅是管理存量资产,那么这样的铁塔公司的投资价值将大打折扣,但如果能有新增市场的机会和强势地位,铁塔公司将变成未来资本市场的香饽饽。

  新能源汽车越来越流行,电动车以成倍的速度在社会上增加,但整个社会的充电设施建设远远滞后,在铁塔公司承担建设充电桩之后,这块中国最大的新增市场机会就落到了铁塔公司的怀里,如此具有前途的公司将成为社会资本竞逐的目标。

  铁塔公司未来一定会吸收民营资本,但这种吸收可能并非像以前很多人预想的那样是让民营资本入股的方式,未来很可能借助上市的机会吸引战略投资,包括汽车企业、互联网公司和新能源机构都有很大的机会参与到铁塔公司的融资中来。

  铁塔公司还会有一段时间的独角兽时刻,未来一两年极有可能会在A股上市,作为出身电信行业的通信基础设施公司,不仅仅会成为电信业改革的试验田,更是会成为中国新的社会基础设施建设与服务的巨无霸。如果这些都是虚妄,那么现在,由于资本转让,中移动帐面溢价195亿、中国联通96.82亿元、中电信51.32亿元,可都是实实在在的收益,今年三家运营商的KPI算是可以轻松完成了吧!

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