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国信证券:维持中国移动“买入”评级

2021-08-13 17:32
智通财经网
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智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,维持中国移动(00941)“买入”评级,原预计2021-22归母净利润1141/1202/1279亿元,同比增长5.8%/5.4%/6.4%,每股收益为5.57/5.87/6.25元;调整后预计2021-22归母净利润1174/1304/1489亿元,同比增长8.8%/11.1%/14.2%,当前股价对应PE为7.3/6.6/5.7x。

国信证券主要观点如下:

1H21收入增速创历史新高,利润增速优于此前预期

2021年上半年营收4436.47亿元(同比增13.8%),其中,通信服务收入3932.15亿元,(同比增9.8%),归母净利润591.18亿元(同比增6%)。每股收益2.89元(同比增6%),每股派息1.63元,(同比增6.5%)。本期公司各项成本费用基本得到良好管控,其中,折旧摊销成本同比增14.9%,主要受公司基础设施资产规模扩大,以及部分资产残值率调整影响;人工相关成本同比增长14%,主要因为公司大力开拓新业务加大人才投入。

个人业务止跌企稳,家庭、政企、新兴业务高速增长

从公司主营业务各项构成来看,上半年CHBN业务均取得相应进展和突破,个人市场收入2555亿元,同比增0.7%,近3年来首次止跌企稳,5G用户数超过2.5亿户,5GARPU近89元;家庭市场收入501亿元,同比增33.7%;政企市场收入731亿元,同比增32.4%,其中,DICT收入增长近60%,移动云业务增长118%,表现亮眼;新兴市场收入145亿元,同比增22.6%。

新老业务持续发力,带动营收利润良好增长

展望下半年,公司将继续加快5G网络建设,预计下半年新增5G基站20万站,全年累计建成5G基建不低于70万站(截至上半年已开通50万站)。公司预计移动客户基本保持稳定,新增5G用户数不低于2亿户,促进移动ARPU稳健增长;家庭宽带用户净增1500万户,ARPU稳健增长,政企客户净增300万家,DICT及新兴市场收入快速增长。

风险提示:5G用户扩展不及预期,新业务进展不及预期。

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