12月29日，资本邦获悉，上海载德信息科技股份有限公司（以下简称“载德科技”）创业板IPO已获深交所受理，本次发行上市保荐机构为华泰联合证券。

图片来源：深交所

载德科技主要从事移动网络可视化产品的研发、设计、生产与销售，并为客户提供安装、调试和培训等技术服务，专注于将移动通信技术、数据采集技术、数据融合计算技术应用于移动网络安防领域。

2017年至2020年6月，载德科技实现营业收入分别为1．68亿元、2亿元、2．03亿元、5880．10万元；同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为6770．27万元、－1830．50万元、6769．49万元、708．55万元。

图片来源：载德科技招股说明书

截至本招股说明书签署日，齐俊直接持有载德科技33．25％的股权，通过嘉兴勤德控制公司30％的股权，通过嘉兴宽德控制公司15％的股权，合计控制公司78．25％的股权。齐俊为公司控股股东、实际控制人。

图片来源：载德科技招股说明书

参考载德科技所属行业上市公司的市盈率及可比公司的估值水平，按照公司2019年度盈利水平测算，公司预计市值不低于10亿元。

2019年度，公司营业收入为2．03亿元，公司归属于公司普通股股东的净利润为6769．49万元，公司归属于公司普通股股东的扣除非经常性损益后的净利润为8710．88万元。

公司结合自身状况，选择适用《深圳证券交易所创业板股票上市规则》规定的上市标准中的“（二）预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。

载德科技本次公开发行股票不超过1，500万股，拟募集资金为5．81亿元。本次募集资金将用于研发中心升级项目、太赫兹毫米波人体成像安检设备产品提升项目、5G移动网络可视化设备产品提升项目、补充流动资金。

图片来源：载德科技招股说明书

此次拟登陆创业板，载德科技坦言还存在以下风险：

（一） 产品应用领域与客户相对集中的风险

报告期内，公司的主要产品为移动网络可视化产品，属于保障国家公共安全和信息化建设的专用设备，全国各区域、各级政府公共安全部门为公司营业收入的主要来源，客户类型相对集中，公司产品的市场需求受政府公安部门项目建设及预算管理影响较为明显。

目前，行业受益于平安城市、雪亮工程等一系列政府安防建设项目，景气度较好，但由于政府部门需求受行业政策、财政规划的影响较大，未来政府部门对安防的预算投入若产生波动，将会对公司订单获取及公司所处行业发展带来整体冲击。因此，产品应用领域与客户相对集中的特点可能在未来给公司带来不利影响。

（二） 业务资质风险

公安列装资质系向部分公安部门供应移动网络可视化专用设备的准入门槛。发行人相关产品的列装资质每年由公安部有关部门组织评审及更新，产品列装有效期为三年，原则上，若发行人连续三年没有新产品通过列装评审，则发行人的列装资质自动失效。

因此，若发行人未来在列装资质审核中未能通过，或长期未能有新产品通过列装评审，则存在导致发行人失去主要政府公共安全客户的风险。

（三） 经营季节性波动的风险

发行人的主要客户为全国各区域、各级政府公共安全部门。发行人报告期内主营业务收入按季度分类统计的情况如下：

图片来源：载德科技招股说明书

由于各级公共安全部门通常于上半年面向所需采购移动网络可视化产品的供应商执行政府采购所需的预算与审批流程，期间经过采购合同签署、产品交付、试运行测试等多个环节，运行状态良好的设备通常于下半年或次年年初完成相应的产品验收程序，发行人据此确认收入。因此，公司报告期内收入确认及回款存在较为明显的季节性，经营存在季节性波动风险。

（四） 产品研发技术迭代风险

公司的移动网络可视化产品涉及移动通信技术、安防软件集成技术、大数据融合计算技术等，新产品、新技术应用的前瞻性、及时性，是衡量行业内厂商市场竞争力的重要因素。

为保持产品竞争力，公司需不断加大研发投入。虽然公司已经在适用5G的移动网安防产品、太赫兹毫米波安检产品、安防大数据融合计算软件、安防图像采集、优化及传输控制平台软件等方面储备了一定技术，具备一定的行业先发优势，但公司未来依然存在产品技术研发失败、迭代缓慢等技术创新风险，进而造成公司技术及产品竞争力下降，被竞争对手替代，对公司的经营情况造成不利影响。

（五） 主要产品价格波动以及毛利率、净利率下降的风险

报告期内，公司产品销售毛利率保持在较高水平。随着移动通信行业技术的更新迭代、产品单位生产成本下降以及行业规模扩张，行业内产品价格整体呈现下降的趋势。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1－6月，公司综合毛利率分别为83．07％、88．41％、82．92％和80．04％，呈现小幅下降趋势。

未来，随着行业竞争激烈程度增加，若出现公司技术先进性优势逐步减弱、产品迭代速度放缓、市场开拓速度下降等情形，则公司存在主要产品销售价格下降、毛利率下降的风险；若出现公司因扩大经营规模导致费用持续上升、采购成本管控不足等情形，则存在公司经营业绩下滑、毛利率和净利率下降的风险。

（六） 经营能力下滑甚至亏损并对持续盈利能力产生不利影响的风险

报告期内，随着市场竞争加剧，固定式数据采集产品平均销售单价有所下降，导致报告期内经营业绩存在一定程度波动。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1－6月，公司营业收入分别为1．68亿元、2亿元、2．03亿元和5880．10万元；扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润分别为6598．23万元、8792．79万元、8710．88万元和216．19万元。

截至2020年11月末，发行人在手订单约为1．74亿元，但如果未来新签订单和完成订单发生重大不利变化，公司可能存在以后年度经营业绩下滑，甚至亏损的风险，进而对公司的持续盈利能力产生重大不利影响。

（七） 收入确认依赖客户验收的风险

发行人主要客户为全国各区域、各级政府公共安全部门。公司根据合同约定，将产品运送至客户现场后，还需要实施安装、集成、调试、测试和试运行等步骤，随后客户将对公司产品进行验收确认。

由于发行人产品属于保障国家公共安全和信息化建设的专用设备，具有一定的定制性及敏感性，客户一般会在产品稳定运行一段时间后再安排验收，同时政府部门验收流程相对复杂，造成公司验收环节周期相对较长。2020年上半年，受疫情影响，各级政府部门，尤其是各区域公共安全部门全力投入到抗疫工作中，公司部分项目验收进度有所延迟。

未来，公司产品的验收环节预计仍将需要一定时间周期，将导致公司形成较大金额的发出商品。截至报告期末，公司发出商品余额为1，739．20万元，如发出商品不能及时履行验收程序，公司将无法及时确认收入，进而影响公司业绩。

（八） 存货管理及跌价的风险

公司存货主要由发出商品、在产品、原材料等构成，截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月30日，公司存货余额分别为4371．11万元、5626万元、5848．47万元和6370．56万元，账面价值分别为4321．93万元、5172．34万元、5425．84万元和5945．47万元，占各期末流动资产的比例分别为21．28％17．59％、17．43％和19．06％。

报告期内，公司产品的最终使用者主要为全国各区域、各级政府公共安全部门。基于市场竞争和产品推广考虑，为及时满足客户项目建设需要或产品试用需求，公司存在向客户借货的情形。

报告期各期末，公司借货余额分别为1217万元、2316．05万元、2713．81万元和2674．77万元，占各期末存货余额的比例分别为27．84％、41．17％、46．40％和41．99％。未来，随着公司业务规模不断扩大以及产品线不断拓展和更新，公司存货和借货规模可能呈现持续增长趋势，若公司不能对存货进行有效管理，或公司推广的借货产品无法有效满足客户需求，可能发生滞销或存货跌价。

同时，客户借货使用过程中，可能出现部分产品损坏、退货等情况，导致存货跌价，进而影响发行人资产质量和盈利能力，对公司经营业绩造成不利影响。

（九） 应收账款回收风险

报告期各期末，公司因销售商品产生的应收账款、合同资产、分期收款销售商品产生的长期应收款、一年内到期的非流动资产（长期应收款）余额情况如下：

图片来源：载德科技招股说明书

受政府资金支付审批流程、各地财政状况差异等因素影响，公司各期末总应收账款规模及占比呈逐年增长趋势，平均回款周期有所延长。未来，随着公司经营规模持续增长，公司应收账款余额将保持在较高水平，较大金额的应收账款影响公司资金周转速度，给公司的营运资金带来一定压力。

此外，若应收账款客户因财政预算投入减少、政府部门预算管理发生变化，或资信状况发生变化，或公司无法有效实施应收账款催收管理，导致客户付款延迟或者无法支付货款，公司将存在部分或者全部货款不能及时回收或无法回收的风险，进而影响公司经营性现金流入和盈利水平。

同时，如公司未能对应收账款回收情况进行有效管理，公司应收账款账龄结构将持续恶化，公司应收账款坏账损失水平将进一步提升，侵蚀公司利润总额，影响公司盈利水平。

  来源：资本邦