市场预期，5G板块有望在2021年一季度迎来反转。

回顾2020年，通信板块指数的表现并不令人满意。依据申万一级行业指数，通信行业在全行业涨幅排名中倒数第二，仅好于房地产，从外部因素来看，主要因为：一，贸易争端以来，引发的经济摩擦和技术摩擦，包括中兴通讯、华为在内的行业巨头受到制裁，引发市场的担忧；二，2020年，新冠疫情席卷全球，国内基建项目进展不及预期，部分项目出现停滞。

图1． 2020年申万一级行业指数涨跌幅

（来源：同花顺IFIND）

展望2021年，通信行业外部环境有望得到改善。国内来看，根据过往经验，运营商一般在每年一季度启动设备集采，去年停滞的项目有望在今年重启，加上2021年国内5G基站投资和建设加速，带来增量市场。在利空出尽、利好不断的背景下，通信行业一季度反转的可能性极大，可关注5G细分领域下，基本面良好、具备较强实力、业绩估值有待重估的相关个股。

2021年5G建设加速 新一轮集采有望Q1启动

1月26日的国新办新闻发布会上，针对备受关注的5G发展，工信部信息通信管理局局长赵志国表示， 2021年工信部将提升5G网络覆盖能力，计划新建5G基站60万个，按照适度超前原则，持续深化5G网络建设部署。另据C114报道，中国广电预计将于 2021 年和中国移动共建共享 700M 5G 基站 40 万个。据了解，这批40万个700M 5G基站不包含在工信部提出的2021年60万个基站建设计划中。综合前面两项投资建设计划， 2021 年全年基站建设数量有望突破百万量级，5G 基站建设进入关键时期。

依照往年经验，运营商集采有望在2021年一季度启动。统计数据显示，通信行业指数过往二十年有涨有跌，其中涨幅11次，跌幅9次，通信行业指数在每年一季度的涨幅居多，最高涨幅超过 42％，平均涨幅在5．5％，有 7 年涨幅超过 10％，5 年涨幅超过 25％。开源证券发布研报称，700MHz 基站建设确定性加强，以及 2021 年基站建设数量较为可观，叠加运营商基站集采日益临近，有望形成通信行业业绩边际改善新动力。

图2． 通信行业指数过去二十年Q1涨幅居多

（来源：wind，开源证券研究所 ）

金信诺持续发力5G  业绩与估值有望迎来双升

1月31日晚间，金信诺发布2020年业绩预告，由于受到新冠疫情和贸易争端影响，客户订单调整，预计2020年营收同比下滑17．8％－32．8％。报告期内，公司积极调整经营策略，优化产品结构，提升生产工艺，预计整体毛利率水平同比提高2％－3％，扣除非经常性损益的净利润亏损同比缩窄18．75％－59．38％。尽管受到新冠疫情的不利影响，公司在北美、欧洲与印度等海外市场的销售规模仍取得较大增长。

2021年，在新一轮5G投资建设浪潮中，行业高景气度的确定性加强，通信行业估值预期会得到修复，5G产业链相关个股必然受益。金信诺多年来持续发力5G，已具备完善的产品品类布局和先进的技术优势，在部分细分产品领域，市占率位于行业第一。

据悉，金信诺依托其在信号联接技术方面固有的创新研发能力，持续发力5G核心设备以及设备间信号互联产品领域。现已形成5G PCB、5G板对板连接器、5G基带传输线、5G光电复合缆、5G高速组件、5G光模块等领域的全面自主知识产权，并能够将其集成，以提供5G网络一站式解决方案。在射频天线PCB细分市场，金信诺的市场占有率处于行业第一，已进入中兴通讯、爱立信等设备商的供应链体系。

值得关注的是，在卫星通信领域，公司已陆续开发包括天通移动卫星手机、卫星通信中继器、ka／ku频段便携式卫星智能终端等产品。这些卫星互联网产品与光模块、光电复合缆、5G板对板连接器、5G PCB等创新产品一道，形成金信诺在5G时代的“产品矩阵”。根据公司2020年业绩预告，公司在PCB新品、高速、卫星及系统等新产品的销售，均实现了从百万级到千万级的第一步突破，预计 2021 年高毛利新产品 销售额将超过 2 亿元。

随着疫情影响逐渐减小，全球经济缓慢恢复，多重利好叠加下，预期5G板块在一季度将迎来反转。金信诺有望受益国家“新基建”发展机遇下的 5G 通信建设需求与军工信息化需求，在一季度迎来开门红，公司业绩和估值有望迎来双升。