文／王云辉

昨天晚上（8月27日），中兴通讯（000063．SZ，以下简称中兴）发布了2021年的上半年财报。

这份报告令人惊喜。

今年4月的文章里，我曾给出过这样一个结论：

“中兴已经进入到近几年来，最健康、也最高速的发展状态。”（参见《ICT跨界融合：利好中兴！》）

现在，不但这个结论已得到印证，中兴的实际表现甚至还超出了预期。

在中兴既定的计划中，2021年是“恢复、发展、超越”三步走战略中，从“发展”迈入“超越”阶段的交接之年。

在这个关键阶段，运营商主业能否站稳，公司政企和消费者业务能否成长为新的增长引擎，都具有极为重要的标志意义。

而现在看来，战略的推演已经落地，中兴的“第二增长曲线”已经开启。

【1】

先看一下财报数据。

（1）在2021上半年，中兴整体实现：

营业收入530．7亿元，同比增长12．4％；

净利润为40．8亿元，同比增长119．6％

扣非净利润21．1亿元，同比增长134．2％。

值得一提的是，本次报告期内的净利润规模，也创造了中兴上市以来的历史新高。

（2）业绩上，依然是全线突破，不留短板的国内国外双增长，三大业务同增长。

国内市场收入359．5亿元，同比增长13．2％；

国际市场收入171．2亿元，同比增长10．8％。

运营商业务收入350．5亿元，同比增长0．2％；

政企业务收入56．7亿，同比增长17．7％；

消费者业务收入123．5亿元，同比增长66．6％。

（3）利润率、现金流也依然在持续优化。

经营产生现金流量净额为70．3亿元，同比增长244．4％，也创下历史新高。

整体毛利率达到36．1％，同比上升2．7个百分点。

以上三点汇总，意味着：中兴本期内的增长，依然是非常健康，且高质量的。

【2】

财报的数据主要体现的，是结果。

我们更关注的，是预期。

中兴的高成长能否持续？

首先，看中兴的业绩基本盘：运营商业务。

上半年仅增长了0．2％，是否值得担忧？

答案恰恰相反。

一，这本来就是一个已经低增长的成熟市场。近几年，国内运营商的资本开支也相对稳定。而在中兴的战略规划中，这个业务的战略目标，也是“稳固”而不是“增长”。

二，从运营商资本开支节奏来看，大规模集采主要集中在下半年，所以下半年才是关键。

而在今年7月和8月有开标的两个重要集采：中国移动700MHz 5G基站（48万站，金额380亿元）和电信联通2．1GHz 5G基站（24．2万站，金额205亿元）中，中兴的市场份额都有同比提升，所以我们可以预期，中兴下半年或许能有更好表现。

除了整体收入规模，更值得关注的是收入结构，尤其是在运营商网络从4G向5G这样一个关键的迭代阶段。

可以注意到，中兴在无线接入、承载、光传输、云网融合、智能化等高价值产品市场的份额，都在不断提升。

比如，无线产品方面，率先发布业界首个无线智能编排方案，并完成全球首个商用网络验证，服务器及存储产品连续三年中标中国移动PC服务器集采最大份额；有线产品方面，5G承载全系列端到端产品累计发货11万端，建设超400张5G承载网，核心路由器中标中国电信CN2骨干网、中国移动高端路由器和高端交换机产品集采等重大项目……

这样一个变化，其实需要技术、产品、交付、质量管理、市场拓展、维护等全方位的能力提升。或许不会在短期的市场规模中快速体现，但长远来看，一定会对市场的长期走向产生深远影响。

换句话来说，即使是在这个“守住”便能达成目标的领域，中兴其实也在稳健的基调之下，保持着令人欣喜的进攻姿态。

机构报告显示，中兴通讯5G基站2021上半年发货量保持全球排名第二，5G核心网2021上半年全球收入排名第二；光网络2021年Q1全球运营商市场份额排名第二，城域分组光传输产品及端到端的FTTP解决方案继续保持最高水平Leader评级。

【3】

在消费者业务上，中兴的扩张势头更为明显。

在财报中，中兴进一步透露了两个数据：

家庭终端营业收入同比增长超90％，手机营业收入同比增长超40％。

这是很不容易的数据。

最近几年来，消费者业务的厮杀日益惨烈，市场份额不断向头部品牌进一步集中，整个行业的马太效应相当强烈。

作为这个业务领域的“追赶者”，中兴能巩固甚至加速增长，并不容易。这里面有非常多看不见的水磨功夫。

比如手机业务，在品牌上，是全面整合中兴、努比亚、红魔三大品牌，并通过设计进一步年轻化的打磨；在产品上，是全球首发新一代屏下摄像手机商用等基础技术和工艺的突破；在渠道上，是现已建成3500个，年内将建成5000个零售阵地的渠道蓄力……

当每一块短板都全部补齐，40％增长才能够实现。

今年三月，中兴提出了打造1＋2＋N的全场景智慧生态，以手机这个核心产品为入口，围绕个人和家庭数据，配合智能穿戴等生活周边产品，为年轻用户带来5G全场景无缝衔接的智能生活方式。

这样一个生态，也同样是当下所有消费电子巨头的目标。在这条路上，中兴依然需要直面无数挑战。

不过，依托于近几年来的转型努力，中兴在这个业务上已经跨过势力消涨的临界点，只要保持努力，未来能否实现更快、更大的增长，也并非不可期待。

【4】

最值得关注的，是政企业务。

在当下，它的收入规模在三大业务中最少，但在未来，它的想象空间却最为广阔。

就在今年7月，工信部等十部门刚刚联合印发《5G应用“扬帆”行动计划（2021－2023年）》。

在业界，这被视为中国5G发展任务重心，从规模建网转向商业应用落地的关键信号。

与此同时，随着“新基建”深入推进，数字化也已经成为在“后疫情时代”，各个地方、各个行业驱动创新发展的重要抓手。

信通院在《中国数字经济发展白皮书（2021年）》中指出，我国数字经济增加值规模已由2005年的2．6万亿元增长到2020年的39．2万亿元，占GDP比重由14．2％提升至38．6％，并有望在2025年达到60万亿元。

而IDC也预测，中国2021－2024年数字化转型支出将达到1．5万亿美元，年均复合增速达17％。

无论是5G应用的落地，还是数字化转型的加快，都意味着：政企市场将迎来快速增长，成为一片广阔的新蓝海。

但与以基础建设为重心的IT信息化不同，新一轮的5G数字化转型浪潮，更注重产品与技术的创新、更注重需求场景的理解与构建、更注重生态的联动和能力的开放，更注重可持续的服务与运营，对IT服务者提出了更高的挑战。

这个挑战，正是中兴的优势和机遇所在。

早在2013年，中兴通讯就成立政企事业部，多年来已经有非常深厚的技术与服务经验积累；近年来，更是以“数字经济筑路者”为定位，围绕客户需求，强化顶层设计，对政企业务进行了全面的升级重构。

2021年4月，中兴通讯总裁徐子阳在“中兴通讯行业终端渠道合作伙伴大会＆新品发布会”上明确强调，将进一步提升政企的战略定位，持续加大资源投入，提升服务行业客户的宽度和深度，提供极致、安全的解决方案，为产业、行业和生态伙伴筑基、献智、赋能。

目前，中兴通讯已成为国内为数不多的、能够自主研发全系列服务器及存储产品的通信设备商之一，并配合其它产品形成丰富的产品组合，无论是云网基础设施，还是云组件，以及服务与数字化转型的企业级应用，中兴通讯都已有完整的、系统化的成熟产品和解决方案，能满足客户的各种差异化应用需求，帮助客户打造研发、运营、办公、生产等领域全云化、智能化、轻量化的“极致云公司”。

比如中兴的GoldenDB，已在大型商业银行核心系统商用稳定运行超过三年，是目前业界唯一能够覆盖全系列银行以及全类型业务的国产分布式数据库。

比如，中兴已在电子制造、钢铁、冶金、矿山、电力、轨交、港口、新媒体、文旅等15个行业广泛开展5G＋创新实践，并持续迭代提取公共能力，赋能千行百业的数字生态构建。

比如，中兴已通过汽车行业功能安全ASIL－D认证，并与一汽、上汽等多家车企达成战略合作，成为数字汽车基础能力提供商和自主技术创新、高性能的合作伙伴。

目前，在正确的战略牵引下，中兴的政企业务已经开始逐渐发力。

从去年开始，中兴通讯政企业务的业绩增速，特别是国内增速，都要远好于行业的平均水平。公司的服务器及存储、GoldenDB数据库、存储等产品已经在能源、金融、互联网等领域的一些大企业中获得了广泛的应用。

而在今年上半年，国内服务器及存储业务的营业收入，就已经同比翻番。

放眼未来，这样的增长还将在更多的领域，以更大的幅度，不断出现。而伴随政企业务的不断突破，中兴的“第二增长曲线”也将不断向上生长。