出 品 ｜异观财经

作 者 ｜鬼神前鬼

美东时间2月27日美股盘后，视频会议软件开发商Zoom（ZM．US）公布了2023财年第四季度及全年业绩。在全球公共卫生事件期间，Zoom的业绩“狂飙”，一度成为华尔街“最靓的仔”。

然而，疫情红利褪去，Zoom的高增长已成过去式，进入23财年，Zoom的净利润呈断崖式下滑，到23财年Q4更是由盈转亏。

虽说此次该公司的第四季度业绩超出分析师预期，并提供了乐观的全年盈利指引，使得该公司财报公布后股价上涨，但是，不得不承认，净利润由盈转亏的Zoom如同坠落“深谷”，Zoom未来还能“东山再起”，创造新的辉煌吗？

营收增速断崖式下滑，净利润由盈转亏

美东时间2月27日美股盘后，Zoom公布了2023财年Q4及全年业绩报告。从公布的数据看，无论是从季度营收还是年度营收增速来看，均呈现断崖式下滑。

数据显示，Zoom在23财年Q4的总营收为11．178亿美元，与上年同期的10．714亿美元相比，仅增长4％，低于上一年同期21．4％的增速，同样低于上一季度4．9％的增速。

在整个2023财年，Zoom的总营收为43．930亿美元，与上一财年的40．999亿美元相比增长7％，而上一财年的同比增速为54．6％。没有疫情的催化，Zoom的高增长从此成为历史，未来高增长也恐难再现。

营收增速放缓Zoom营收严重依赖视频会议订阅收入有直接关系。众所周知，订阅收入的主要驱动是订阅用户数量的增长、客户对产品使用的保留率以及额外产品／服务购买。

Zoom首席执行官Eric Yuan在电话会议上对分析师表示，在本季度，Zoom继续面临其在2023财年早些时候遇到的问题，包括企业高管们在同意向公司支付服务费用前的深思熟虑。首席财务官Kelly Steckelberg在电话会议上也解释道，作为更广泛的开支削减的一部分，一些机构减少了对Zoom软件的支出。

数据显示，23财年Q4，Zoom约21．3万个企业客户，与上一财年同期相比增长12％，低于上一季度14％的增速。23财年Q4，Zoom单季度企业客户净增3700，而上一季度净增5200，企业客户增长出现了放缓的趋势。

值得一提的是，该公司此前推出免费增值商业模式，希望借此来迅速赢得客户，并希望将这些客户转化为付费客户。去年12月13日，Zoom还宣布全球有超过100万用户拥有Zoom学习中心，这是一个免费的教育平台，提供超过75个Zoom产品套件的点播课程、超过6小时的视频内容、16个学习计划和个性化仪表板。

需要提醒的是，想要将免费用户转化为付费用户，具有相对较高的时间成本，通常至少需要几个季度的时间才能稳定下来，同时，最终付费转化率高低也有待市场检验，转化率的高低会直接反映出产品体验对客户留存有多大的吸引力，新产品与其他竞对产品相比，是否具备竞争力。

过去12个月中，收入贡献10万美元的客户数为3471家，同比增长27％，与前面几个季度相比，同比增速呈现下行趋势，这一定程度上也反映出该公司整体客户留存率存在降低的风险。

营收呈现断崖式下滑的同时，Zoom的净利润也在暴跌。数据显示，Zoom全年归属于普通股股东的净利润为1．037亿美元，每股摊薄净利润为 0．34美元，去年同期归属于普通股股东的净利润为13．751亿美元，每股摊薄净利润为4．50美元。

23财年Q4，Zoom的净亏损为1．041亿美元，上年同期的净利润为4．906亿美元，同比由盈转亏；归属于公司普通股股东的净亏损同样为1．041亿美元，上年同期归属于公司普通股股东的净利润为4．905亿美元；归属于公司普通股股东的每股摊薄净亏损为0．36美元，上年同期归属于公司普通股股东的每股摊薄净利润为 1．60美元。

净利润暴跌背后，与各项费用增加有很大关系。数据显示，23财年Zoom总运营费用为9．533亿美元，与上一财年同期的5．622亿美元相比，增长69．6％。

其中，研发支出为2．613亿美元，与上一财年同期的1．167亿美元相比，增长123．3％，研发费用率从上一财年同期的10．9％，上升至本季度的23．4％；销售和营销支出为5．056亿美元，与上一财年同期的3．254亿美元相比，增长55．4％，营销费用率从上一财年的30．4％，上升至本季度的45．2％；总务和行政支出为1．865亿美元，与上一财年同期为1．198亿美元相比，增长55．7％，管理费用率从上一财年的11．2％，升上至本季度的16．7％。

Zoom试图通过业务多元化来维持营收和用户增长。

在第四财季，Zoom表示将推出电子邮件和日历服务，以及用于处理客户服务咨询的虚拟代理聊天机器人。无论是新产品研发与新业务的拓展，则需要研发费用和营销费用都需要持续地投入，这就意味着未来净利润可能进一步承压。

Zoom还能“东山再起”吗？

展望2024财年，该公司提供了高于市场预期的全年盈利指引。Zoom预计2024财年该公司总营收在44．35亿－44．55亿美元之间，不计入汇率变动影响的营收预计达到44．58亿美元－44．78亿美元之间，这一业绩展望超出分析师预期。据雅虎财经提供的数据显示，33名分析师此前平均预期Zoom全年营收将达43．8亿美元。

Zoom还预计，2024财年不按照美国通用会计准则的运营利润预计将达16．06亿美元到16．26亿美元之间；不按照美国通用会计准则的每股摊薄收益预计将达4．11美元到4．18美元之间，这一业绩展望也超出分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，30名分析师此前平均预期Zoom全年每股收益将达3．95美元。那么，Zoom未来能否“东山再起”？

首先，虽说净利润总体呈现下降趋势，但从盈利能力看，Zoom自身还是具备不错的盈利能力。

目前看来，从2022财年伊始，Zoom就在有意识地控制运营成本，2023财年在运营成本的控制上更加严苛。数据显示，2023财年该公司全年的营收成本为11．005亿美元，与上一财年的10．546亿美元相比，仅增长4．4％，而上一财年这一增速为28．3％。

通常情况下，一家企业的毛利率越高，说明企业的盈利越高。一般从企业盈利角度来说，毛利率越高就代表着企业的利润越大，从市场营销角度看也说明了企业的产品有着不错的竞争力。数据显示，2023财年，Zoom的整体毛利率为75％，高于上一财年的74％，综合最近七个财年的毛利率情况来看，2023财年毛利率情况位于历史中高位水平。

此外，为了提升净利润空间，本月早些时候，Zoom宣布将裁减1300名员工，占员工总数的15％。Steckelberg表示：“作为重组的一部分，我们正在优化我们的上市战略，以更好地支持我们的企业客户，并提高生产力。”

其次，面临微软、谷歌、思科等巨头的强势竞争，能实现稳定增长就不错了。

根据市场调研机构IDC预测，2025年全球视频会议市场规模将达到212．1亿美元，2021－2025年的复合增速为17．5％。不难看出，全球视频会议市场中期仍将维持较高的增速。有市场就一定存在竞争。而在全球视频会议市场中，Zoom面临的最强劲的对手就是思科、微软和谷歌等科技巨头。

报告显示，截至2021年3月的数据显示，Zoom的全球市场份额为54％，谷歌Meets占23％、微软Teams占21％，后两者的比重呈持续上升趋势。谷歌的视频会议工具Google Meet于2020年推出，据报道，当年使用这个工具参加会议的人数超过1亿。Teams现在有2．8亿每月活跃用户，高于2022年1月报告的2．7亿每月活跃用户。

由于新冠肺炎疫情大流行，Teams的用户数量在2020年和2021年之间增加了两倍多，从2020年3月的4400万每日活跃用户增长到2021年4月的1．45亿每日活跃用户。近日有消息称，微软日前推出了由ChatGPT提供支持的高级版Teams，将引入智能回顾功能，可自动生成会议记录，还通过技术升级来保护用户隐私，防止会议及内容泄露，以此为用户带来更智能、个性化和私密的会议体验。

据微软介绍，高级版Teams每月的费用为10美元，前期用户可以7美元的价格试用。微软、谷歌、思科等科技巨头的存在，很可能会导致Zoom中小型企业客户的流失，从而损害其营收增长。综上，Zoom虽然在全球视频会议市场还具备一定的领先优势，但这种优势很可能会在一段时间内被微软等科技巨头打破，Zoom的在视频会议市场的份额逐步被巨头分食，Zoom未来营收和盈利能力都将面临巨大挑战。

       原文标题 : 由盈转亏的Zoom，还能“东山再起”吗？