2023年富媒体行业研究报告

2023-05-23 13:36

第一章行业概况

富媒体行业是一个快速发展的领域，它涵盖了从视频、音频、动画、互动内容到虚拟现实和增强现实等多种媒体形式。这些媒体形式的共同特点是，它们都能提供比传统文本和静态图像更丰富、更引人入胜的用户体验。

在中国，富媒体行业的发展尤为迅速。随着中国经济的持续增长和互联网基础设施的不断完善，越来越多的中国消费者开始接触和使用富媒体内容。同时，中国的科技巨头，如阿里巴巴、腾讯和字节跳动等，也在积极推动富媒体技术的发展和应用，从而进一步推动了行业的发展。

此外，中国政府也在积极推动富媒体行业的发展。例如，政府已经出台了一系列的政策和措施，以鼓励创新和投资，同时也在加强对行业的监管，以保护消费者的权益和保障信息安全。

富媒体行业在中国有着巨大的发展潜力和市场机会。然而，同时也面临着诸如版权保护、数据安全和用户隐私等挑战。因此，对于富媒体行业的参与者来说，如何在保持创新和增长的同时，有效应对这些挑战，将是他们未来需要面临的重要问题。

图通信媒体产业链结构图

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

富媒体行业的业务分类及特点：

消息云：通过PaaS平台为用户提供SaaS和API接口，以部署在企业侧的UMC作为综合接入手段，为用户提供跨平台的文字、短链、图片、音频等多媒体综合消息，且具备浏览器访问、快应用、小程序等功能，有效实现活动推广、消息传递和用户交互，提升消息的灵活性、生动性，同时使广告、消息等更具社会认知度。

终端云：核心产品聚合移动终端厂商，为用户提供高效的全链路、低成本、多接口的A2P门户，利用该平台为用户提供个性化商务运营，提供基于终端的企业展示门户，从而提高客户的参与度，以提升企业收益。

视讯云：利用高清视频、云VR、云AR、元宇宙等领域的技术，凭借产大规模视频处理和承载能力，提供云会议、视频彩铃、云直播、元宇宙等解决方案，充分利用高清视频、多节点写作等优势，提供实时、生动的视频交互服务。

物联云：通过智能物联网平台，融合物联网技术并用大数据、AI、云计算等技术进行辅助，实现多主体的智慧通信、设备管理和应用组件，充分聚合产业生产，推动传统产业的智能化转型。

截至2023年1月4日，iFinD富媒体板块成分股个数30个，近年来有缓慢上升趋势。企业总市值一年来波动较大，前期有下降趋势，近期纹尺平稳态势。截至2023年1月4日，企业总市值为2940.7016亿元。

图富媒体指数成分股总市值、成分股数量统计

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

第二章商业模式和技术发展

2.1 富媒体行业产业链

富媒体的产业链可以大致分为以下几个环节：

内容创作：这是产业链的起点，包括各种形式的富媒体内容的创作，如视频、音频、动画、互动内容等。这一环节的主要参与者包括独立创作者、制作公司、广告公司等。

技术开发：这一环节主要涉及到富媒体技术的研发和应用，包括编码、解码、压缩、传输、显示等技术。主要参与者包括各种科技公司和研究机构。

平台运营：这一环节主要涉及到富媒体内容的发布、推广、分发和运营。主要参与者包括各种富媒体平台。

服务提供：这一环节主要涉及到富媒体内容的服务提供，包括云存储、CDN加速、数据分析等服务。主要参与者包括各种云服务提供商和数据服务公司。

用户消费：这是产业链的终点，包括用户对富媒体内容的消费和互动。用户可以通过各种设备（如电脑、手机、电视等）和平台来消费富媒体内容。

在这个产业链中，各个环节都有其独特的价值和功能，相互之间也有紧密的联系和互动。同时，由于富媒体技术和市场的快速发展，这个产业链也在不断地演变和优化。

2.2 商业模式

随着我国通信及媒体行业迅速发展，相关技术的不断创新推动了下游企业业态的不断创新，依托视频、短链等实现与使用者交互的新型富媒体解决方案得到广泛应用。

从产业链整体来看，首先是传输设备、接入设备、光纤光缆及服务器等设备的生产、搭建，其生产、搭建过程中成本较高，但主要是部分传统通信企业和掌握先进技术的企业完成，主要企业均通过生产相关设备并出售给中游企业进行获利。

其次是中游平台与技术的研发和搭建，由于主要依赖企业掌握的先进技术，因此在价格方面处于优势地位。企业依托大数据、云计算、元宇宙等先进技术，搭建物联网、实时高清视频、富媒体消息云等传输平台，后期通过向下游企业提供平台支持或直接向企业提供服务，通过出让平台使用权进行获利。

下游企业主要是直接为用户提供定制化、个性化服务，通过为用户提供视频、短链等融合的富媒体消息，提供基于平台的企业门户，提供实时的高清视频平台等，通过向用户提供服务和产品赚取费用。

富媒体行业利润影响因素：

上游基础设备的价格。上游基础设备价格可能受到技术、成本的影响，通过购买上游企业的设备构建自身的基础，直接影响企业的成本负担，且相对来说比较刚性。

中游技术研发投入。技术研发顺利程度影响企业的盈利水平。

2.3 技术发展

富媒体的技术发展有以下几个方面：

编码和压缩技术：随着视频和音频内容的质量不断提高，如4K、8K视频和高清音频，对编码和压缩技术的需求也在增加。新的编码标准，如H.265和VP9，以及即将到来的H.266/VVC，都在努力提高压缩效率，同时保持或提高内容质量。

传输技术：随着5G和Wi-Fi 6的普及，富媒体内容的传输速度和效率得到了显著提高。此外，新的传输协议，如QUIC和HTTP/3，也在提高富媒体内容的传输性能。

显示技术：新的显示技术，如OLED和量子点，以及更高的刷新率，都在提高富媒体内容的视觉体验。此外，虚拟现实(VR)和增强现实(AR)技术也在改变我们消费富媒体内容的方式。

互动技术：新的互动技术，如WebRTC和实时流媒体，使得用户可以更方便地参与到富媒体内容的创作和分享中。此外，AI和机器学习技术也在帮助提高富媒体内容的个性化和智能化。

云计算和边缘计算：云计算使得富媒体内容的存储和处理更加方便和高效，而边缘计算则可以进一步提高富媒体内容的传输速度和响应时间。

总的来说，富媒体的技术发展正在推动富媒体内容的质量和体验不断提高，同时也在创造新的创作和消费方式。

通过对国内富媒体行业的各企业专利申请数量进行统计，截至2023年1月4日，排名前十的富媒体公司依次为：中兴通讯、三星医疗、思特奇、神州泰岳、佳讯飞鸿、北信源、佳都科技、星网锐捷、梦网科技、银之杰。

表国内专利排名前十的富媒体公司（截至2023年1月4日）

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

2.4 政策监管

行业主管部门及管理体制

国家发展和改革委员会、国家互联网信息办公室、国家工业和信息化部及国家新闻出版广电总局对该行业进行宏观调控。

相关政策

富媒体行业是新时期、新形势下服务业转型的重要抓手，是以国内大循环为主的经济形势下充分激活国内市场主体消费潜力的重要内容。十九大以来，为了促进富媒体等新型行业发展，推动服务业转型升级与高质量发展，从中央到地方均出台了一系列政策，为相关技术创新提供了良好保障。

第三章行业估值、定价机制和全球龙头企业

3.1 行业综合财务分析和估值方法

对于富媒体行业的综合财务分析，我们需要考虑以下几个关键因素：

收入：富媒体行业的收入主要来自于广告、订阅费、付费内容和服务等。对于这些收入来源的分析，可以帮助我们理解行业的盈利模式和收入结构。

成本：富媒体行业的成本主要包括内容制作成本、技术开发成本、运营成本和营销成本等。对于这些成本的分析，可以帮助我们理解行业的成本结构和利润率。

资产和负债：富媒体行业的资产主要包括内容资产、技术资产和品牌资产等，而负债则主要包括债务和未来的支付义务等。对于这些资产和负债的分析，可以帮助我们理解行业的财务健康状况。

现金流：富媒体行业的现金流主要来自于运营活动、投资活动和融资活动。对于这些现金流的分析，可以帮助我们理解行业的现金流动性和财务稳定性。

财务比率：通过计算和分析各种财务比率，如毛利率、净利率、资产周转率、负债率等，我们可以更全面地评估富媒体行业的财务表现和风险。

需要注意的是，由于富媒体行业的特性，如高度创新、快速变化和高度竞争等，我们在进行财务分析时，也需要考虑这些因素的影响。此外，我们还需要关注行业的最新动态和趋势，以及政策和法规的变化，因为这些因素都可能对行业的财务表现产生影响。

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

图指数PE

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

图指数市场表现

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

富媒体行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV企业价值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、红利折现模型、股权自由现金流折现模型、无杠杆自由现金流折现模型、净资产价值法、经济增加值折现模型、调整现值法、NAV净资产价值估值法、账面价值法、清算价值法、成本重置法、实物期权、LTV/CAC（客户终身价值/客户获得成本）、P/GMV、P/C(customer)、梅特卡夫估值模型、PEV等。

图主要上市公司估值对比

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

3.2 行业发展和驱动因子

技术创新：多项技术投入使用，有效推动需求上行

富媒体行业不断进行科技创新是企业赖以生存的基础。当前基于5G、大数据、云计算等技术的富媒体消息、高清视频直播、智能物联平台等多项产品已经推出，及时满足市场需求，充分把握产业发展红利。

新一代富媒体消息平台、视讯云平台等技术已经运行，如梦网科技已经推出并实现运营的标准化产品如M-BOSS 综合管理云平台、Nova 高速信息平台、UMC 统一消息中心等。同时，基于通信网络和融合通信技术的新型通信网络已经形成。随着进一步传输、接入设备的进一步发展与元宇宙等虚拟生态的进一步发展，下游需求将被进一步释放，行业迎来发展机遇期。

5G消息商用时代开启，行业不断扩张

随着富媒体行业发展，企业短信市场规模增幅明显，三大运营商均寻求服务创收，已经进入存量竞争阶段。同时，随着5G基站建设和覆盖面上升，基于5G技术的发展，当前5G富媒体业务已经进入快速发展阶段。

驱动因素

（1）技术创新

富媒体行业企业的持续发展核心在于技术研发与产品创新。通过进行较大的研发投入和市场投入，及时跟进云端技术、大数据等多种技术的创新，同时针对未来物联网、元宇宙趋势进行创新，打造移动互联网和基础通信网络及平台，充分推动融合通信技术发展，为后期多主体、多平台联动的富媒体模式筑牢技术基础，提供更生动、交互性更强的富媒体服务。

（2）政策助力

随着国家以内循环为主的经济发展格局的建立，提升服务业发展质量、充分激发市场需求成为重要内容。通过富媒体、融合通信等领域发展，为用户提供交互性更强、更加多元生动的富媒体服务，通过视讯云等技术产品优化企业生产办公流程，通过物联云实现企业生产经营的智能化水平，对于富媒体发展有重要意义。国务院、国家发改委、工信部等正逐步对相关政策进行出台、完善，地方政府同时结合自身科研禀赋和优势，积极推动地方企业发展创新，通过给予财政补贴、税费优惠、金融支持、行业引导、行政许可支持等方面给予政策鼓励。

（3）事件驱动

图富媒体相关概念新闻指数