前言

在金融领域，令人心跳加速的时刻往往来自于那些领先群雄的成就，无论是在科技创新、生产效率还是投资回报上。想象一下，如果财富的累积只是微不足道的，那又何异于日复一日的朝九晚五呢？随着时间的推移，在交易的世界里洗礼重重，人们很容易被市场的波动所牵引，渐渐忘却了最初踏入这个领域的初衷。交易不应仅仅成为一种日常习惯，而应是对高收益的不懈追求。而这种追求，往往源于对顶尖交易机构和优质项目的选择与分析。

顶级交易不仅是对这些杰出机构和项目的描述与剖析，更是一种宝贵的学习资源，它让你有机会深入了解并与行业顶尖的投资者并肩作战。华尔街有着悠久的传统，每年都会有各类排行榜揭晓，如年度最佳交易机构和TOP100交易员排名，这些排名涵盖了从房地产投资、股票交易，到债券投资、外汇交易及股权投资等多个领域。无论你是倾向于对冲策略、价值投资、套利策略还是CTA策略，市场总会为那些顶尖的交易机构和出色的交易案例而震撼和敬仰。

在千际投行策划的本期内容中，我们将首先从股权投资领域的顶级交易案例切入，为你揭开那些传奇交易机构和项目背后的故事，让你更深入地理解顶尖交易的魅力和价值，同时也为你在投资的道路上提供宝贵的参考与启示。

第一章 国内股权顶级交易

1.1 南非报业投资腾讯

南非报业集团的投资案例是一个展现深刻市场洞察和时机把握的经典范例。在21世纪初，互联网行业处于一个非常不确定的阶段，特别是在2001年，当时许多投资者对于互联网的未来感到非常担忧。然而，南非报业集团看到了腾讯的巨大潜力，决定投资3200万美元购得腾讯46.5%的股权。这一举动不仅为腾讯的早期发展提供了重要的资金支持，而且也为南非报业集团锁定了长期的投资回报。

投资之后，腾讯经过多年的发展，已从一个小型互联网公司成长为全球领先的互联网技术公司。它的股票市值也随着时间的推移不断增长，为南非报业集团带来了令人震惊的投资回报。即便在经过了多轮股权摊薄之后，南非报业集团仍然保持着腾讯30.99%的股份，市值已达到1106亿美元，投资回报率高达3456倍。这种惊人的投资回报，反映了南非报业集团对于市场趋势和腾讯潜力的准确判断。

值得注意的是，南非报业集团的投资不仅仅是一个简单的资金投入。它的投资为腾讯赢得了国际市场的信任和认可，为其后续的发展和扩张奠定了基础。同时，腾讯的成功也为南非报业集团在全球投资领域赢得了声誉和认可，被视为具有深刻洞察力和战略眼光的投资实体。

南非报业集团的这一投资案例，为我们展示了投资成功的几个关键要素：准确的市场判断、勇于在逆境中投资、以及与投资对象的良好合作关系。这也表明，在全球化的背景下，国际资本与本土企业的合作，能够产生巨大的共赢价值，为所有相关方创造长期的利益。南非报业集团和腾讯的成功合作关系，是一个令人深思和值得借鉴的例子，为我们展示了在正确的时间、通过正确的方式投资，能够实现怎样的价值增长和回报。

1.2 软银投资阿里巴巴

软银对阿里巴巴的投资展现了其前瞻性的市场洞察力和对创业团队潜力的准确评估。在2000年，互联网尚处于起步阶段，特别是在中国，许多商业模式还未被验证。然而，软银的创始人孙正义看到了互联网将对中国产生的巨大影响，并在多个互联网创业团队中选定了马云的阿里巴巴。当时的投资决策极具前瞻性，他投资了2000万美元，换取了阿里巴巴34%的股份。

这种投资不仅仅基于数字或营收预测，而是基于对互联网未来的信仰和对创业团队的信任。马云后来在采访中提到，他们当时并没有讨论营收或商业模式，而是聊了聊共同的愿景。这种愿景驱动的投资策略为软银带来了丰厚的回报。到2014年，随着阿里巴巴的IPO，软银持有的阿里巴巴股份市值超过了600亿美元，投资回报率达到了惊人的3000倍以上。

阿里巴巴的成功来自于对中国电商市场的准确把握和高度的创业热情。随着中国消费者逐渐接受在线购物，阿里巴巴凭借其创新的商业模式和强大的技术支持，迅速占据了市场主导地位。而软银的成功则在于其能够在初创期识别并支持有潜力的企业和创业者。

这个案例展现了一个成功投资背后的多重要素：前瞻性的市场洞察、对创业团队的深刻理解和共享的长远愿景。同时，也展现了在正确的时间、正确的地点，以及与正确的团队合作，能够创造多大的价值和影响力。软银和阿里巴巴的合作不仅仅是一个成功的投资案例，更是一个互联网时代合作共赢的典范，为未来的投资者和创业者提供了宝贵的经验和启示。

1.3 DCM投资快手

DCM资本对快手的投资充分展示了在风险投资领域中，对创始团队、市场定位和投资时机的准确判断的重要性。在2014年，快手还只是一个面向年轻人群的初创平台，但DCM资本看中了其独特的社交属性和庞大的市场潜力，决定领投其B轮融资。

宿华和林欣禾的创业理念吸引了DCM资本。他们将快手定位为一个新的社交平台，将视频分享和社群文化相结合，以满足13至17岁青少年个性表达和社交需求。这种独特的市场定位，使得快手能够在短时间内吸引了大量的年轻用户，成为一个具有高度活跃度和传播力的社交平台。

投资的决策过程中，也充满了插曲和竞争。当时快手的估值和投资意向成为了各大投资机构争夺的焦点。尤其在快手B轮融资时，红杉资本和DCM资本之间的竞争，突显了投资领域的激烈和快速决断的重要性。最终，DCM资本以8000万美元的估值拿下了快手，成为了其重要的投资方，也为快手的后续发展提供了重要的资本支持。

这个投资案例不仅仅为DCM资本带来了近300倍的投资回报，而且也为快手的成长和发展奠定了坚实的基础。它反映了在风险投资领域，早期对创业团队和市场定位的准确判断，以及快速决断的投资决策，对于实现投资成功和支持创业公司成长的重要性。同时，它也展示了在激烈的投资竞争环境中，忠诚、信任和及时的执行力是取得投资机会和成功的重要因素。这个案例为投资者和创业者提供了宝贵的经验和启示，显示了风险投资的艺术和竞争力。

1.4 腾讯投资拼多多

腾讯对拼多多的投资是一个典型的战略投资案例，显示了大型互联网公司通过投资新兴创业企业来寻找增长和创新的可能性。拼多多自2015年成立以来，凭借其独特的社交电商模式迅速崛起，成为中国电商市场的重要力量。腾讯作为中国的互联网巨头，早早看到了拼多多的潜力和其对中国电商市场的影响。

腾讯不仅在拼多多的B轮后进行了投资，并在随后的几轮融资中不断加码，显示出对拼多多的长期信心和战略支持。这种持续的投资不仅为拼多多提供了重要的资本支持，也为腾讯带来了可观的投资回报。据财务报告显示，拼多多在2018年上市时，腾讯持有其17%的股份，市值超过50亿美元。这种投资回报不仅来自拼多多的市值增长，也来自腾讯通过拼多多进一步拓展其在电商领域的影响力和战略布局。

拼多多的成功，部分归功于腾讯的支持。腾讯的社交平台为拼多多提供了重要的流量入口和用户获取渠道，这在一定程度上加速了拼多多的用户增长和市场扩张。同时，腾讯和拼多多之间的合作，也为双方在电商、广告和支付等多个领域的深化合作奠定了基础。

此外，腾讯的投资也显示了在风险投资领域，除了初创期的投资外，对成熟阶段企业的持续投资和战略支持同样重要。通过不断加码投资和深化合作，投资者不仅能够实现投资回报，还能够推动被投企业的持续成长和市场扩张。这为未来的投资者和创业者提供了重要的参考和启示，显示了战略投资和合作对于实现共赢和推动行业发展的重要性。

1.5 红杉中国投资美团点评

红杉资本对美团点评的投资和参与展现了其独特的投资策略和对市场动态的精准把握。通过对美团和大众点评的投资，红杉资本不仅在两家公司的发展和合并中发挥了关键作用，也为自身实现了显著的投资回报。

投资的初衷中，红杉资本看中了中国本土的团购和在线服务市场的巨大潜力。通过持续投资，红杉资本为美团和大众点评的发展提供了重要的资本支持，同时也深度参与了两家公司的战略规划和运营决策。

当美团和大众点评在市场上的竞争愈发激烈时，红杉资本洞察到通过合并可以实现市场协同和规模效应，从而推动了两家公司的合并进程。这种推动竞争对手合并以实现市场优势和投资回报的策略，在红杉资本的投资实践中并不是首次出现。通过这种策略，红杉资本不仅为被投企业创造了更大的市场空间和发展机会，也为自身实现了投资的多元化和风险的分散。

红杉资本的这种“不将鸡蛋放在一个篮子”和“推动合并以实现市场优势”策略，为其他投资者提供了值得借鉴的经验。它显示了在风险投资领域，除了对单个企业的投资评估和选择外，对整个市场格局和行业动态的深度理解，以及在关键时刻作出的战略决策，同样对实现投资成功具有重要影响。

美团点评在2018年的成功上市和红杉资本通过此次投资实现的超过12倍的投资回报，再次证明了红杉资本的投资智慧和战略眼光。同时，也为中国的互联网企业和投资领域写下了一段令人印象深刻的历史，展示了资本、战略和市场机遇三者相互作用下，可能创造出的巨大价值。

1.6 五源资本（原晨兴资本）投资小米

五源资本（原晨兴资本）对小米的投资展示了一个成功风险投资的典型案例，其中包含了对创始人的深度信任、对市场机遇的准确判断和长期陪伴的投资策略。

刘芹与雷军的友谊起始于2003年，当时雷军还是金山软件的总经理。刘芹对雷军的企业家精神和创业能力高度认可，一直寻找投资雷军的机会。直到2010年，雷军创立小米并急需资金时，他们的合作机会终于来临。在一次长达12小时的通话后，晨兴资本迅速决定投资小米，成为其天使投资方，并在后续的融资轮中持续加码，最终成为小米的最大机构投资人和第二大股东。

这种基于深度信任和长期陪伴的投资策略为晨兴资本带来了866倍的投资回报，成为投资界的传奇案例。同时，晨兴资本的持续投资和战略支持也为小米的成长和发展提供了重要的资本和资源支持，促使小米能够在短短8年时间里，从一个初创企业成长为全球知名的智能硬件和互联网服务提供商。

小米2018年的成功上市，不仅为晨兴资本和雷军带来了丰厚的投资回报，也为投资界和创业社区提供了宝贵的经验和启示。它显示了在风险投资领域，对创始人和创业团队的深度信任、对市场机遇的准确判断、以及长期陪伴和持续投资的重要性。同时，它也展示了资本和创业者之间的深度合作和共同成长，是实现投资成功和推动企业发展的重要因素。如刘芹所说：“相信企业家精神，相信企业家，相信相信的力量。”这句话不仅仅是对小米投资成功的总结，也是对风险投资和创业合作的深刻理解和体现。

1.7 今日资本投资京东

今日资本对京东的投资体现了风险投资中对创业公司的深刻理解和正确判断。在2007年，徐新看中了京东的潜力，不仅仅是因为京东当时的增长势头，更是看中了刘强东和他的团队，以及京东所展现出的市场潜力和商业模式的创新。

徐新在投资京东时，充分利用了自己之前投资网易时获得的经验和信心。这种从过往成功投资中积累的经验和对创业者的信任，使得徐新能够在多数风投机构选择放弃时，勇敢地投资京东。而这种勇气和判断最终也为今日资本带来了70倍的回报，成为中国风投历史上的佳话。

此外，今日资本不仅在京东的初创阶段给予投资，而且在后续的B轮和其他融资轮中也持续加码投资，显示了今日资本对京东长期发展的信心和支持。这种长期陪伴和持续投资的策略，不仅为京东提供了稳定的资本支持，也为今日资本自身实现了丰厚的投资回报。

京东在2014年成功上市，开创了中国电商公司在国际资本市场的新篇章，也为今日资本和徐新在风险投资领域树立了重要的里程碑。它证明了在风险投资中，深度理解创业公司的商业模式和市场潜力，以及对创业者的信任和长期陪伴，是实现成功投资的重要因素。

总的来说，今日资本对京东的投资是基于对创业团队的认可、对市场机会的准确判断以及从过去投资经验中积累的信心。而京东的成功不仅仅为今日资本带来了丰厚的投资回报，也为整个风险投资和创业社区提供了宝贵的经验和启示。

1.8 深创投投资腾讯音乐

深创投对腾讯音乐的投资是基于对音乐流媒体市场的洞察以及对企业潜力的准确评估。2012年，深创投初始投资酷狗音乐，随着酷狗音乐先后与海洋音乐、QQ音乐的合并，最终形成了腾讯音乐娱乐集团。在这一过程中，深创投的持续加注不仅为腾讯音乐的发展提供了重要的资本支持，同时也展现了深创投对行业的深刻理解和长期投资的决心。

深创投董事长倪泽望的观点显示了其投资策略的核心，即通过深入研究特定行业来发现企业价值，从而做出准确的投资决策。这种策略使得深创投能够在音乐流媒体行业的早期阶段，识别到了腾讯音乐的潜力，并通过持续加注的投资策略，实现了对企业价值的最大化。

腾讯音乐于2018年成功上市，为深创投带来了314倍的投资回报，验证了其投资策略的有效性。同时，这也体现了在风险投资领域，通过深入研究和长期陪伴，能够发现和支持具有潜力的创业公司，从而实现双赢的投资成果。

整体来看，深创投对腾讯音乐的投资是一次成功的风险投资案例，它展示了通过深入的行业研究和长期的投资陪伴，可以实现对创业公司的价值发现和投资回报的最大化。同时，它也为风险投资者和创业者提供了宝贵的经验和启示，即通过深刻理解行业动态和企业潜力，可以实现更好的投资决策和企业发展。

1.9 高瓴资本投资蓝月亮

高瓴资本对蓝月亮的投资展现了其对中国消费升级趋势的深刻理解与把握。2010年，高瓴资本的4500万美元天使轮投资是基于其对中国消费者对高端细分市场创新需求的洞察。此时的蓝月亮主要以洗手液为主营产品，但高瓴资本看到了消费升级的机遇，鼓励蓝月亮转型为策略性亏损的洗衣液公司。尽管短期内经历了亏损，但随着消费者对高质量本土品牌的认可，蓝月亮在2014年实现了销售额的大幅增长，成功挑战了市场上的跨国公司品牌，如宝洁和联合利华。

蓝月亮的成功转型与市场占领，得益于高瓴资本对消费趋势的准确把握和长期投资支持。它不仅在洗衣液市场实现了销售额的领先，还成功保持了产品价格的溢价，成为本土品牌战胜跨国公司品牌的经典案例。这个案例显示了高瓴资本的投资智慧和前瞻性，通过长期的市场研究和对企业转型的支持，实现了近25倍的投资回报，同时也推动了本土品牌的发展和消费市场的升级。

总的来说，高瓴资本的投资策略和长期陪伴，为蓝月亮的成功提供了重要的支持。它不仅为投资者和企业家提供了一个把握市场趋势和执行长期战略的典范，也为中国消费市场的升级和本土品牌的崛起，提供了有力的推动和示范。

1.10 宋涛投资米哈游100万元

2012年，当斯凯网络的CEO宋涛决定以个人名义投资米哈游时，他可能并未完全预见到这个决定会带来多么惊人的回报。以100万元换取15%的股份，在当时可能看似是一个小规模的投资，但这笔资金对于米哈游三位年轻创始人来说，却是重要的支持。蔡浩宇、刘伟和罗宇皓，这三位1987年出生的年轻人，从大学开始了他们的创业之路，虽经历过艰辛，但始终怀揣着对游戏的热爱和梦想。

宋涛的投资，为米哈游注入了继续前行的资金。这不仅是对米哈游创始人团队的信任，也是对他们创意和努力的认可。随着资金的支持，米哈游得以继续开发自家的游戏，逐步壮大。通过不断的创新和优秀的游戏作品，米哈游终于在游戏市场上取得了一席之地，成为了一家价值超过2000亿人民币的游戏巨头。

这笔投资的回报超过3000倍，为宋涛带来了丰厚的收益，同时也证明了他对米哈游团队的判断和信任是正确的。如今回顾，宋涛的这笔投资不仅是对米哈游的重要支持，也是对年轻创业团队梦想的肯定和推动。它展示了正确的投资决策和对创业团队的信任，如何能够实现双赢，为投资者带来巨大的收益，同时也推动了创业团队向前迈进，实现了他们的梦想。

第二章 国际股权顶级交易

2.1 红杉资本投资Cisco

在1980年代中期，思科（Cisco）的创办是由斯坦福大学的一对教师夫妇列昂纳德·波萨克和桑迪·勒纳所开创。随着公司的逐渐发展，为了扩大规模，他们急需风险投资的注入。然而，在他们和74家风险投资公司的交谈中，没有一家愿意投资，原因在于这些投资公司认为他们的企业没有太大的前景。

然而，红杉资本的瓦伦丁看中了这对创业夫妇和他们的公司，决定投资240万美金，从而获得了思科30%的股份和人事管理权。后续，创始人夫妇又将他们的股份投票权委托给瓦伦丁，红杉资本由此掌握了思科64%的表决权。瓦伦丁因而成为思科的董事长，并成功聘请了一位出色的销售代表和选定了摩格里奇担任公司的CEO。在新领导团队的带领下，思科得以快速发展，从1988年的35人小公司，成长为1989年底的170人、收入近3000万美元的新兴科技企业。到了1990年2月，思科成功上市，而到1995年1月，新任CEO钱伯斯将公司带到了互联网行业的顶尖，市值一度达到5500亿美元。

红杉资本和瓦伦丁的投资，不仅为思科的成功提供了关键的资金和管理支持，同时也为红杉资本带来了极为丰厚的回报。瓦伦丁的投资逻辑和决策，对于后来的风险投资行业提供了宝贵的经验，展示了如何通过精准的判断和有效的管理，将投资转化为巨大的成功。从投资人到掌权人再到董事，瓦伦丁在思科的投资旅程不仅让他成为了大赢家，也使得思科成为了互联网时代的重要企业，对整个行业产生了深远的影响。

2.2 Accel Partners投资Facebook

Accel Partners在2005年对Facebook的1270万美元A轮投资是一个具有标志性的投资案例。当时，虽然Facebook主要侧重于服务大学校园社区，但Accel的合伙人布雷耶看到了它未来成为一个全球社交平台的可能性。尽管Facebook最初对Accel的投资意向不太热衷，而是倾向于《华盛顿邮报》，但布雷耶坚定的信心和对Facebook未来潜力的看好，促使Accel提高投资价格以确保能够参与Facebook的早期投资。这种坚定的决心最终为Accel带来了非常丰厚的回报。

2010年，Accel卖掉了价值5亿美元的老股，但在2012年Facebook上市时，Accel仍然持有价值90亿美元的股份。这表明，在面对具有巨大潜力和创新力的初创企业时，投资人的前瞻判断和坚定信心是非常重要的。同时，这也说明了为什么即使在面对初创企业不确定性较高的情况下，投资人仍然愿意冒险投资。Accel Partners通过对Facebook的投资不仅获得了极高的回报，而且也巩固了其在风险投资领域的领先地位。布雷耶的投资理念，即勇于听从内心，投资于具有独特价值和巨大潜力的企业，为Accel以及整个投资领域提供了宝贵的经验。

2.3 KPCB、红杉资本投资Google

1999年，Kleiner Perkins Caufield & Byers (KPCB)和红杉资本（Sequoia Capital）共同投资了Google 1200万美元。这是两家著名风险投资公司首次联手投资同一家公司，显示了他们对Google未来发展潜力的强烈信心。在2004年，Google上市，估值飙升至230亿美元，为KPCB和红杉资本带来了约43亿美元的回报，投资回报率高达300倍。

这次投资展示了风险投资公司在识别和投资具有创新和高增长潜力的初创企业方面的能力。同时，它也展示了在风险投资领域中，有时需要投资者具有前瞻性思考和勇于尝试新合作模式的意愿，以实现最大的投资回报。

Google的创始人Larry Page和Sergey Brin当时选择与这两家顶尖风险投资公司合作，也反映了他们对这两家公司的信任和对Google未来发展的坚定信心。通过KPCB和红杉资本的资金支持以及他们的经验和网络，Google得以快速发展，并最终成为全球领先的互联网公司，为投资方带来了极为丰富的回报。

2.4 红杉资本投资WhatsApp

红杉资本对WhatsApp的投资展示了其对创业公司极高的信心和勇于长期投资的精神。从2011年的A轮融资到2014年被Facebook以220亿美元收购，红杉资本始终是WhatsApp的唯一风投合作伙伴。该投资的成功不仅为红杉资本带来了50倍的回报，也为全球创投行业创下了一个令人印象深刻的里程碑。

红杉资本的投资策略并不是简单的短期投资回报，而是通过精准识别有长期增长潜力的创新企业，并愿意与之建立长期合作关系，共同推动企业的发展。这种策略使得红杉资本能够在多轮融资中持续投资，并在关键时刻提供必要的资金支持，帮助WhatsApp实现了从初始创业阶段到最终成为全球最大即时通讯平台的飞跃。

此外，红杉资本的这次投资也突显了其对未来通讯技术发展和用户需求变化的深刻理解。WhatsApp的成功不仅是红杉资本投资实力的体现，也是其对行业发展趋势准确判断的表现。最终，这种深度合作和长期投资的策略为红杉资本和WhatsApp带来了双赢的结果，也为全球风险投资行业提供了一个成功的案例学习。

2.5 Apax Partner投资King Digital Entertainment

King Digital Entertainment，这个名字在游戏界独树一帜，不仅因为它创造了风靡全球的《Candy Crush Saga》，还因为它在资本市场上的成功。众所周知，2015年它被动视暴雪（Activision Blizzard）以59亿美元收购，成为游戏行业历史上的重要交易之一。然而，背后的这笔交易，对于投资方Apax Partners来说，无疑是一次投资的巅峰之作。

2005年，当King Digital Entertainment还不过是一家小有名气的游戏开发公司时，Apax Partners洞察到了它的潜力，决定投资3600万美元，获得了接近45%的股份。这次投资，不仅体现了Apax对King的信心，还显示了它敏锐的市场洞察力。

随着时间的推移，King Digital Entertainment的业务逐渐壮大，尤其是《Candy Crush Saga》的推出，使得King成为了移动游戏领域的佼佼者。2014年，King决定走向资本市场，成功上市。在此期间，Apax Partners所拥有的股权价值爆增，账面回报高达100倍。虽然市场上没有很好的变现机会，但Apax的股权给了它重要的发言权，使得它在随后与Activision Blizzard的收购谈判中能够积极参与，为自己争取到了最有利的条件。

当动视暴雪以59亿美元的价格收购King时，Apax Partners从中获得了巨额回报，收益约为26亿美元，回报率高达72倍。这不仅展现了Apax在投资领域的深刻理解和精准判断，也再次证明了游戏行业在资本市场上的巨大吸引力。

此案例为投资者提供了宝贵的经验：首先，正确评估和识别具有潜力的投资对象至关重要；其次，持有长期投资的决心和耐心，能够在适当的时机实现资本的最大化回报。在动态多变的资本市场上，Apax Partners与King Digital Entertainment之间的合作无疑为投资者描绘了一幅成功投资的生动画卷。

在与动视暴雪的交易中，Apax Partners不仅获得了经济上的回报，还通过积极参与谈判，展示了其在投资管理和资本运作上的专业能力。通过这次成功的投资案例，Apax Partners再次证明了其在全球私募投资领域的领先地位，同时也为整个游戏行业的资本运作树立了成功的典范。

2.6 KPCB投资Cerent

1999年的科技行业可谓风起云涌，众多创新技术和企业不断涌现，而在这一年，Cisco以69亿美元收购了Cerent，创下了当时科技公司最大规模的收购交易记录。然而，在这场重大的交易背后，Kleiner Perkins Caufield & Byers（KPCB）的身影不容忽视。

KPCB是一家拥有深厚历史和丰富经验的风投基金，其投资眼光和策略一向被业界所认可。在Cerent的发展初期，KPCB看中了其在光网络交换技术领域的创新能力和市场潜力，决定投资800万美元，从而获得了Cerent 30.8%的股权。这次投资，不仅为Cerent的发展注入了强大的资金支持，也为KPCB带来了极为丰富的回报。

随着时间的推移，Cerent的技术逐渐成熟，市场占有率也不断提高，逐渐成为光网络交换领域的佼佼者。在Cerent进行C轮和D轮融资时，除了KPCB外，还有Norwest Venture Partners、Integral Capital、Advanced Fibre Communication、Tele Soft Partners以及Kinetic Ventures等多家知名风投公司参与投资，共同推动Cerent的技术创新和市场拓展。与此同时，Cisco也看中了Cerent的技术和市场潜力，提前投入约1300万美元收购了公司8.2%的股权。

然而，当Cisco决定以69亿美元全面收购Cerent时，KPCB的投资回报达到了令人震惊的程度。其持有的30.8%股权在本次交易中的价值高达21亿美元，这不仅为KPCB带来了巨额收益，也再次证明了其在投资领域的前瞻性和专业能力。

KPCB通过对Cerent的投资，不仅为其提供了发展的资本保障，也为自身赢得了极为可观的投资回报。这个案例再次展示了，在科技创新和资本运作的交汇点上，具备前瞻视野和专业能力的投资机构能够通过精准的投资判断，实现双赢的可能。而对于整个投资领域和科技行业来说，KPCB和Cerent的合作无疑为未来的投资合作提供了宝贵的参考和启示。

当我们回顾KPCB对Cerent的投资案例时，不难发现，精准的市场判断、持续的资本支持以及与被投企业的良好合作，是投资成功的关键要素。同时，这也为投资者和创业企业提供了一个重要的启示：在科技创新和市场变革的大潮中，良好的投资匹配和合作关系，将是推动成功的重要动力。

2.7 NEA投资Groupon

在经济全球化和数字化的大潮下，O2O（Online to Offline）模式应运而生，它通过线上服务吸引消费者，再将其引导至线下实体店消费。2008年，一家名为Groupon的创业公司在美国诞生，凭借创新的O2O团购模式，迅速吸引了众多消费者和商家的关注。在Groupon的发展初期，风投巨头New Enterprise Associates（NEA）展现出了非常强烈的投资意愿。

NEA在2008年的A轮融资中投入了480万美元，获得了Groupon 20%的股权。随着Groupon的业务不断拓展，NEA在后期又追加投资1000万美元，虽然股权稀释至14.7%，但NEA依然是Groupon的第二大股东。Groupon凭借其独特的商业模式和巨大的市场潜力，不仅在美国，而且在全球范围内都取得了显著的成功。它将传统的团购模式数字化，并结合了移动互联网的便利性，为消费者和商家提供了全新的交易平台。

2010年，谷歌曾向Groupon发出了60亿美元的收购提议，但被Groupon拒绝。此举显示了Groupon对自身未来发展的自信。不过，随着市场竞争的加剧和模式复制的出现，Groupon的增长开始放缓，但这并未影响其在资本市场的表现。2011年，Groupon正式上市，当日市值高达130亿美元，NEA所持股权的价值也随之飙升至20亿美元。

NEA的投资逻辑非常清晰，它看中了Groupon的创新商业模式和巨大的市场潜力。通过精准的市场判断和及时的投资决策，NEA成功抓住了Groupon的成长红利，实现了对Groupon的超高回报。而这次投资也再次验证了风投在推动创新企业发展和实现投资回报方面的重要作用。

然而，Groupon的故事也为创新企业和投资机构提供了警示。在高速发展的初期，创新企业需要保持清晰的市场定位和持续的创新能力，以应对市场竞争和模式复制的挑战。而对于投资机构而言，如何在投资初期准确判断企业的长期价值和市场潜力，将是其实现投资成功的关键。

总的来看，NEA对Groupon的投资是一次典型的风投成功案例，它不仅为Groupon的发展提供了重要的资本支持，也为NEA带来了巨额的投资回报。在数字经济的大潮下，这样的投资案例无疑为其他创新企业和投资机构提供了宝贵的经验和启示。

2.8 Snapchat

Snapchat的故事是一个典型的创新企业在数字时代崭露头角的例子。它以其独特的即时通讯模式，成功吸引了大批年轻用户。Snapchat的成功不仅仅是技术创新的成功，更是对市场准确洞察的成功。在Snapchat的成长过程中，风投公司Benchmark Capital Partners和Lightspeed Venture Partners的支持起到了不可忽视的作用。

2012年5月，Lightspeed Venture Partners首次投资Snapchat，支持了48万美元的种子轮融资。这一投资虽然不大，但对于当时处于创业初期的Snapchat来说，无疑是雪中送炭。九个月后，Benchmark Capital Partners以1350万美元参与了Snapchat的A轮融资，成为了该轮融资的唯一投资者。这两轮投资为Snapchat的初期发展提供了重要的资金保障，也为其后续的快速增长奠定了基础。

Snapchat独特的销售点是其“阅后即焚”的消息模式，让用户在不担心隐私泄露的前提下，自由地交流和分享。Snapchat的这一创新，很好地解决了社交网络中隐私保护与信息分享之间的矛盾，尤其受到了年轻一代用户的热烈欢迎。Snapchat的定位就是年轻、时尚和酷，这让它在与Facebook、Twitter等社交巨头的竞争中，成功找到了自己的位置。

不仅如此，Snapchat的移动优先策略也让它在移动互联网时代占据了先机。与此同时，它的崛起也引领了社交媒体的一波短暂的模仿潮，许多应用试图复制Snapchat的成功，但最终并没有取得预期的效果。Snapchat的成功，证明了创新和市场定位对于一个创业公司的重要性。

2017年3月，Snapchat成功上市，市值一度高达250亿美元。对于最早投资Snapchat的Benchmark和Lightspeed来说，这无疑是巨大的成功。Benchmark的投资账面回报高达237倍，而Lightspeed的投资回报更是高达250倍。在Snapchat的成功背后，不仅仅是创新和市场洞察的胜利，也是风投对创新企业发展的重要支持的体现。

总的来说，Snapchat的成功故事为其他创新企业和风投公司提供了宝贵的启示：清晰的市场定位、持续的技术创新和及时的资本支持，是创新企业走向成功的关键因素。而对于风投公司而言，如何在早期发现并支持有潜力的创新企业，将直接决定其投资的最终回报。

2.9 Mobileye

Mobileye的故事是自动驾驶技术领域一个标志性的成功案例。自1999年成立以来，该公司致力于开发先进的驾驶辅助系统和自动驾驶技术，旨在减少交通事故并提高道路安全。其技术的核心是一个视觉处理芯片，能够实时分析路面图像，为自动驾驶和辅助驾驶提供关键的数据支持。

在Mobileye的早期发展阶段，以色列的投资机构对其表现出了极大的关心和支持。2003年，Mobileye成功获得了1500万美元的A轮投资，投资方包括Colmobil Group、FIBI Holding和Solid Investment Bank等。其中，Colmobil Group的支持尤为值得一提。作为Mobileye的早期投资者，Colmobil Group一直没有出售过其持有的股票，显示出对Mobileye长期发展的坚定信心。

2014年，Mobileye在纽约交易所成功上市，市值达到了53亿美元，成为了自动驾驶技术领域的领军企业。上市后，Mobileye继续加大研发投入，不断完善其技术体系，并与多家汽车制造商建立了合作关系。这一切努力，使得Mobileye的市值不断攀升。

2017年，英特尔以153亿美元的价格收购了Mobileye，成为了科技界备受瞩目的大事件。这次收购不仅显示出大公司对自动驾驶技术的极大关注，也为Mobileye的早期投资者带来了巨大的回报。特别是Colmobil Group，其持有的7.2%的股权在收购时价值达到了10亿美元，获得了超过100倍的回报。

Mobileye的成功，不仅仅是技术创新的成功，更是投资和市场洞察的成功。它为自动驾驶技术的发展打开了新的篇章，同时也为投资者和创业者提供了宝贵的经验。在新技术和新市场面前，早期的投资和长期的信心，往往能够带来无法估量的回报。

2.10 USV投资Twitter

Twitter的成长和成功无疑是社交媒体领域的一个重要案例。从2007年的初创期，到2013年在美国上市，Twitter的发展历程充满了挑战和机遇。在这个过程中，Union Square Ventures（USV）的早期投资起到了关键的推动作用。

2007年，当Twitter刚刚启动不久，正面临资金短缺的问题时，许多投资机构对其持观望态度，主要因为Twitter当时还没有清晰的收入模式和商业计划。但USV的合伙人Fred Wilson却看好Twitter的潜力。他在机构的官方博客上专门为Twitter站台，认为Twitter是现代互联网的关键服务之一，而其收入和商业模式可以暂时放在次要位置，先确保用户增长和产品优化。

基于对Twitter的信心和理解，USV决定领投Twitter的A轮融资，投入了500万美元。这笔资金对于Twitter的早期发展来说具有里程碑意义。它不仅解决了Twitter当时的资金问题，也为Twitter的后续发展提供了重要的支持。

随着时间的推移，Twitter逐渐展现出其独特的价值和影响力，吸引了大量的用户和合作伙伴。其独特的信息传播模式和开放的社交网络结构，使其成为了全球重要的信息交流和分享平台。

2013年，Twitter在美国上市，募资18亿美元，IPO当时的市值约为142亿美元。对于USV来说，这无疑是一个巨大的成功。其早期的投资不仅获得了172倍的回报，更为USV在投资领域赢得了良好的声誉和信任。

Twitter的案例，不仅展现了社交媒体商业模式的多元可能，也为投资界提供了一个宝贵的经验：在新兴领域，深刻的理解和长远的眼光，往往能够发现并抓住真正有价值的投资机会。

总结

这些国内和国外一级市场股权交易案例为我们提供了深刻的洞见，不仅展示了企业和投资者之间成功合作的典范，还揭示了全球一级市场的机会和挑战。这些案例中的关键经验教训可以为其他企业和投资者提供宝贵的指导，以实现成功的投资和战略。

首先，这些案例强调了战略决策的重要性。南非报业投资腾讯、软银投资阿里巴巴等公司的成功并非偶然，而是经过深思熟虑的决策和战略规划。企业和投资者应该深入研究目标公司，了解其核心业务和增长潜力，以做出明智的投资决策。

其次，这些案例突显了长期视野的价值。一级市场投资往往需要时间才能实现回报，因此投资者需要具备耐心和战略眼光。成功案例中的投资者往往坚信所投资的企业具备持续增长的潜力，并愿意在长期内支持它们的发展。

此外，这些案例也反映了市场的不断变化和竞争加剧。企业和投资者需要不断更新战略，适应新的市场趋势和技术变革，以保持竞争力。同时，全球一级市场的机会也意味着跨境合作和国际化战略的重要性。

千际投行认为，这些国内和国外一级市场股权交易成功案例为我们提供了重要的经验教训。它们强调了战略决策、长期视野和不断适应市场变化的关键性。同时，它们也凸显了中国市场的吸引力和全球一级市场的机会，为企业和投资者提供了启发，鼓励他们积极参与，实现成功。在金融环境不断演变的情况下，这些案例为追求增长和创新的企业和投资者提供了有力的指引。

Cover Photo by Magdalena Smolnicka on Unsplash

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       原文标题 : 2023年国内外一级市场TOP10股权投资研究报告