来源 | 毕读财经

过去一年，AI大模型创业浪潮风起云涌，也席卷到了影像处理行业。作为P图界首屈一指的应用软件，美图秀秀也不甘落后，在12月13日正式上线移动端AI生图工具：WHEE。该工具基于美图MiracleVision大模型打造而成，专为用户提供全面的AI视觉创作服务。

加入AI技术大军，无疑透露出美图秀秀寻找新增长极的迫切。这背后，是美图秀秀作为一家独角兽公司，在多个赛道反复横跳，却在盈利上始终不尽人意。

虽然2023年公司业绩勉强扭亏，但美图秀秀已不再是资本的宠儿，近年来股价较高峰期下滑超58.7%。如今，押宝大模型赛道，美图秀秀能重回高光时刻吗？

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风光到平淡

美图秀秀成立于2008年。彼时PS技术尚未普及，美图秀秀敏锐挖掘到新的商机，试图通过简化PS技术，让修图触手可及。2008年10月，美图秀秀正式推出首款电脑版美图秀秀，但由于电脑操作的局限性，产品并未大规模推广起来。

随着智能手机的不断普及，美图秀秀也乘上了这阵“移动东风”，2011年2月，美图秀秀正式上线移动版美图秀秀，并在2013年再次推出美颜相机、美颜相机海外版Beauty Plus、美图手机MeituKiss等3款产品。此后，美图秀秀形成了稳固的商业模式，并以每年3、4款应用软件的推新频率面向市场进行曝光。

成熟的商业模式给美图秀秀带来实打实的规模扩张。

根据当年的IPO招股书，截至2016年6月，美图应用已在25个海外国家及地区的用户总数均突破100万人，总用户数更是一举突破3.7亿。同时，公司旗下美拍更是通过手机直播+原创视频的模式出圈，月活跃用户达到1.41亿左右，形成的美图移动应用矩阵更在全球11亿台独立设备上激活，月活跃用户达到4.46亿。

在公司主营业务扩张下，美图秀秀也在不断挖掘新的增长极，试图以此带动业绩的持续增长。

此后，美图秀秀先后入局手机、社交、医美甚至加密货币等众多行业，公司涉足的领域越来越多，但业绩却不见起色。

以手机为例，2018年，随着手机行业进入白热化竞争阶段，美图手机也开始拖累公司整体业绩，当年，美图录得净亏损人民币12亿元，其中智能手机业务亏损近5亿元，为了及时遏制亏损态势进一步蔓延，美图秀秀便在2019年中砍掉了处于规模劣势的手机业务。同样遭此命运的还有电商业务，2018年亏损2亿元，也于2019年中被迫关停。

随后，社交层面的转型也宣告失败，美图秀秀再次将精力聚焦于产品研发，但营收增速仍然出现一定波动。2020-2022年，公司分别录得营业收入11.94亿元、16.66亿元和20.85亿元，同比增长率分别为22.1%、39.5%和25.2%。

除了营收增速起伏不定，公司2020年才首次实现全年盈利，而这距离公司成立已经过去12年之久。2020-2022年，美图秀秀经调整后归属于母公司权益持有人的净利润分别为6090万元、8507万元、1.11亿元。

不过，2022年美图秀秀虽然净利润过亿，但上半年却录得净亏损3.05亿元。而导致公司盈利不稳定的主要原因，是产品用户活跃度的不断下滑。

2020年，美图秀秀的月活总数还有2.6亿人，到2021年已下滑至2.3亿人，同比出现两位数下滑，达到11.6%。2022年月活总数虽然回升至2.43亿人，但仍未达到2020年的水平。

进入2023年后，美图秀秀的业绩似乎大有起色。截至2023年6月30日，公司录得总收入12.61亿元，同比增长29.8%，经调整后归属于母公司权益持有人的净利润1.51亿元，同比增长320.4%。不过，这笔净利润却并非来源于主营业务。此外，公司月活跃用户数2.47亿，同比仅增长2.5％接近停滞。

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押宝AI胜算几何？

在新业务探索里兜兜转转的美图秀秀，又在2022年底遇到了AIGC新风口，这次似乎是真的等到了机会。以AIGC为内核，美图秀秀在AI图片、AI视频、AI设计等领域不断创新突破，推动VIP订阅收入的大幅增长。

2023年上半年，公司影像与设计产品业务收入达到6.02亿元，同比增长62.2%，成为净利润大幅增长的重要推动力，而这部分业务的主要收入来源正是VIP订阅。同期，公司VIP会员数超过720万，同比增长44%。

据了解，美图在AI技术赋能方面持续发力，并基于美图宜肤特有的AI算法，向用户提供测肤解决方案，以此来帮助行业客户深入了解客户需求，最终提升销售转化率。随着业务深入发展，美图先后与克里斯汀·迪奥、资生堂等众多全球知名化妆品品牌达成战略合作，取得了不错的探索成果。

与此同时，在2023上半年，美图秀秀还完成了由生活场景向生产力场景的过渡与转化。6月19日，美图秀秀正式发布自研AI视觉大模型：MiracleVision（奇想智能），开始在应用场景与商业模式层面进行新的探索。现阶段，奇想智能已升级到2.0版本，并同步在WHEE（AI视觉创作工具）与美图秀秀产品上线。此外，美图秀秀还同期推出6款影像新品，覆盖AI图片、AI视频、AI设计以及AI数字人等四大领域。

具体来看，WHEE如今的优质AI效果生成数已经超过200万，形成初具雏形的设计师生态。同时，主打AI商业设计的美图设计室也已为近百万中小电商卖家提供AI商拍服务，助力中小电商业务便捷度的不断提升。此外，还有超过3万家商业摄影机构、超100万用户愿意选择美图云修来提升P图效率，效果显著。

不过，一切只是看似美好。虽然上述新业务给美图秀秀带来了短暂的利润提升，但能否长久还得打个问号。一方面，AI技术在图像处理以及美颜领域的应用程序十分复杂，需要不断投入资金和研发开支，才能积累深厚的技术和研究进行深度学习。

但作为独角兽科技公司，美图秀秀的研发投入仍有待突破。2023上半年，美图公司研发投入达2.94亿元，同比增长10.8％。而根据市场估计的AI大模型开发训练成本，一次就需要千万美元，美图秀秀这半年的研发投入，相当于只能进行三次半的训练。这对于发展日新月异的AI技术而言，实在是杯水车薪。

此外，AI技术的训练和优化，除了依赖高深算法及算力外，还需要大量的深层次数据资源。引申到美图行业，就是大量的用户面部数据以及图像样本等。且不说人脸数据的敏感性，美图秀秀所收集的数据大多来自于社区表层，例如用户晒图或是评论心得，数据的质量和数量不足，可能导致公司训练的AI大模型无法达到预期效果，从而影响到相关产品的差异化竞争实力。

最后，AI赛道的竞争日趋激烈，比当年的手机业务有过之无不及。在拥有超强技术和资本的大厂前后夹击下，美图秀秀这样的中流厂商几乎毫无招架之力。随着市场规模和想象空间的不断释放，这些大企业自然会提供更加深度的数据样本及先进技术，在资金有限情况下，美图秀秀想要拿出更具实力的技术和产品，目前似乎并无太大胜算。

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美图秀秀的币圈情节

AI技术的沸沸扬扬，并未让美图秀秀彻底安全落地。而与其他厂家不同，美图秀秀还有一块敏感的业务，即一大加密货币。

谈到加密货币，要先说一下美图秀秀背后的男人，大boss蔡文胜。有“站长之王”称号的他，曾是PC互联网时代域名投资的真正获利者，也被业界看作是极具投资眼光的投资者。然而尝到甜头的蔡文胜并未见好就收，而是在运作美图秀秀的同时，不断进行投资事宜。而美图秀秀作为蔡文胜的杰出作品之一，也被卷入其中。

2021年3月7日、2021年3月17日、2021年4月8日，美图秀秀先后购买加密货币，累计购买31000单位的以太币（ETH）及约940.89单位的比特币（BTC），总价达到1亿美元。其中，购买ETH的均价为1629美元，购买BTC的均价为52610美元。

美图秀秀也曾短暂尝到了投资的益处。在2021年财报数据中，美图秀秀在加密货币上的浮盈超过6000万美元，收益率高达60%，也给美图秀秀带来了盈利的大幅提升。毫不夸张的说，如果没有这笔浮盈，美图秀秀当年甚至不一定能实现盈利（当年净利润仅8507万元人民币）。

但好景不长，虚拟货币阴晴不定，美图秀秀也备受波及。此后，ETH、BTC价格大跳水，并迟迟没有恢复元气。2022年，美图秀秀加密货币浮亏2.85亿元，美图秀秀也因此背上了“投机”、“董事长沉迷炒币”等骂名。

进入2023年上半年，加密货币有所回暖，美图秀秀业绩顺势回暖。根据公告，今年上半年“扭亏”的主要原因是，截至2023年6月30日止的已购买加密货币的市场价格高于2022年12月31日的市场价格，故已购买加密货币的减值亏损拨回约1.85亿元。

也就是说，如果没有上半年加密货币浮亏收窄之事，美图秀秀账面上都很难实现盈利，甚至还将出现近3000万元的亏损。

受币圈波动和业绩起伏影响，美图秀秀的股价也随之沉浮起落。在2017年，公司曾在资本市场迎来股价和市值巅峰，最高股价达到23.05港元/股，市值更是突破千亿港元。而如今3.51港元/股的价格已近“地板斩”，市值更是一路缩水至156亿港元，再难重回巅峰。

除了投资加密货币外，美图秀秀还曾将目光转向国货护肤品牌HBN。2021年初，美图秀秀作为HBN天使轮投资者之一，欣然入局。根据天眼查信息，彼时美图秀秀持股比例达到28.2%。

然而护肤赛道竞争也同样激烈，今日国货之光，明日就可能无人问津。在这个充满不确定性的赛道上，美图秀秀的“押宝”，本质上与押注加密货币并无二致，想要以此实现盈利也不容易。

可以看出，美图秀秀近年来的发展路径始终在不断尝试中前进，也难怪网友调侃称：“打败你的从来不是同行，而是跨界”。从资本宠儿到四处投资跨界，美图秀秀的路看似越走越宽，实则为公司发展加大了更多不确定性。对于这家公司的未来发展，我们也只能拭目以待。

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       原文标题 : 押宝AI，美图秀秀的新机遇？