最近万达集团为了缓解资金压力，将万达电影转让给儒意影业，而儒意的背后是腾讯这个第二大股东默默加持。

不仅万达集团动作频频，连持有万达商管股份的碧桂园和永辉超市[601933.SH]也有了大动作。

12月14日，永辉超市对外公告称，将其持有的万达商管1.43%的股份转让给大连御锦贸易有限公司，转让价格为45.3亿元，而这家公司正是王健林的老朋友孙喜双旗下的公司。

同一天碧桂园宣布，向万达指定方转让万达商管1.79%的股份，交易对价为30.69亿元。

各个行业的龙头企业都准备勒紧裤腰带过冬了，此次永辉超市处置万达商管的股份大概率有助于其摆脱连亏两年的困境。

公告里透露，对万达商管的股权投资账面价值为39.18亿元，股权交易价格较股权账面价值溢价6.12亿元，其中第一期股权交易完成后将影响公司2023年税前利润2859.58万元。

为什么要处置万达商管的股份？主要是为了盘活公司资产，也符合永辉最近两年缩小投资规模的战略。

1、曾经甜蜜牵手，如今断臂求生

永辉超市成立于2001年，由兄弟俩张轩松和张轩宁创建，2010年在A股上市。通过将生鲜农产品引进现代超市的方式快速扩张门店，目前开业门店数量1008家，业务覆盖近600个城市，位居2022年中国超市百强榜第二位。

2014年至2018年，永辉陆续引入牛奶有限公司、京东旗下江苏京东邦能投资和腾讯等战略投资者，一时间风光无限。

牛奶有限公司以56.92亿元取得永辉超市19.99%股份，成为第一大单一股东；京东邦能斥资21亿取得5%的股份；林芝腾讯斥资43亿，从两名创始人手中获取5%股份。

此后，张轩松和张轩宁的持股比例下降，分别降至14.7%和7.77%。尽管如此，两兄弟却一直保持一致行动人关系，是公司的实控人。直到2018年12月4日，董事会突然宣布两兄弟解除一致行动人关系，公司到现在也没有控股股东。

同一天，永辉超市宣布出资35.31亿元，受让大连一方集团持有的1.5%的万达商管股份。

之所以投资万达商管，一方面是为了扩张超市业务，另一方面是看重万达广场带来的巨大流量。

那时的万达广场一座接一座地迅速扎根在一、二线城市，商户种类繁多，涵盖时尚购物、餐饮、运动休闲、母婴等各个市场，唯独缺少大型超市的覆盖。

二者一拍即合，随着万达广场进驻国内三、四线城市，永辉超市也逐渐深入下沉市场。

但甜蜜期往往太短，2021至2022年，永辉因毛利率降低、交易性金融资产的公允价值变动收益亏损、资产减值损失居高不下等原因合计亏损近70亿元。

公司不得不采取收缩战略，关闭淘汰亏损门店，处置部分资产来盘活现金流，处置万达商管的股份也是其中一环。

曾经倾力打造的云超、云创、云商、云金四个板块陆续被叫停，如今早已分崩离析。

更难的是，处置部分资产带来的损失进一步拖累盈利。出售国联水产股份累计投资收益亏损1.74亿元，出售中百集团股票累计产生投资损失3.87亿元。

2、连续两年巨亏，拿什么过冬？

从2020年开始，全国线下零售业到店客流、销售均有下降，实体零售面临着电子商务层出不穷的业态的冲击，包括社区团购、网络直播、电商平台等。

而传统超市除了面临营收下降的风险以外，还需承担高额的门店租赁费用、运营费用等。

2019年至2022年，永辉超市业态的门店数量从708家增至1033家，经营面积达到805.63万平方米。

但99%的门店属于租赁物业，在零售环境不佳的情况下，公司不得不淘汰关闭部分尾部门店，2021至2022年永辉对长期亏损及准备闭店门店的相关资产提取的减值就高达7.5亿。

虽然近几年永辉持续推进全渠道战略转型，但线上业务营收占比在18%左右，对提升营收的帮助还比较有限。

并且食品业务和生鲜加工业务毛利率逐年下降，盈利空间进一步被压缩。

叠加各类资产减值损失、投资收益亏损、信用减值损失的影响，公司连续两年陷入巨亏。

为了应对不利局面，公司一方面收缩部分业务板块规模，如云金、云创业务；一方面处置部分资产获得短暂收益，如处置使用权资产获得收益3.64亿。

但这些零星收益对于巨亏的的永辉来说显然是杯水车薪，进入2023年，聚焦主业能否带来转机？

3、2023年三季报业绩

据国家统计局官方数据显示，2023年上半年，社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，总体行业情况较前几年有所好转。

前三季度永辉超市实现营收621亿，同比减少12.44%；获得归母净利润5229万，较上年同期扭亏为盈。

营收下滑的主要原因是：虽然行业总体情况回暖，但居民消费选择较多，竞争环境仍然十分严峻；另外，公司对门店进行优化，淘汰部分亏损门店，2023年门店数量较上年同期下降，导致总体营收下滑。

即便如此，前三季度能扭亏为盈有四大亮点：首先，销售毛利率逐步回升，数字化转型初见成效，整体经营效率有所提升。

其次，降本增效初见成效，期间费用总计138亿，同比减少了7%。

再者，公司持有的金融资产公允价值持续上升，前三季度虽然亏损2577万元，但较上年同期巨亏8亿来说，已经算是回血了。

最后，公司仍然把卖卖卖作为快速获取现金流的主要方式，处置万达商管的股权就是如此。

4、总结

电商快速发展的当下，传统商超正面临巨大挑战，永辉面临的困境，其他商超同样正在经历。

业绩承压下，永辉的股价和市值也严重缩水，但创始人兼董事长张轩松却开启了一系列减持，从2018年至今，持股比例从14.7%降至8.72%。

公司多年无实控人，两兄弟又在发展方向、发展战略、组织架构、治理机制等方面存在较大分歧。永辉想要回到曾经的辉煌，还有诸多问题亟待解决。

       原文标题 : 年底关键词：减持