作 者 | Nikolaos Sismanis

译 者丨杨佩奇

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作者系Cardiff University金融学士学位、独立金融分析师。

腾讯股票在经历了长期的下跌趋势后，可能已经触底。这家中国社交媒体和科技巨头的股价在过去一年下跌了29%，从2021年的高点下跌了65%，表现落后于市场。持续的低迷与中概股承压的整体趋势相呼应。然而，该股的下跌趋势导致其估值差距扩大，腾讯股价明显低估了公司的内在价值和强劲业绩。因此，我看好腾讯的股票。

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是什么让腾讯股价承压？

自2021年2月达到峰值以来，腾讯股价一直面临持续下行的压力。腾讯股价目前徘徊在35.68美元，也就是2017年夏季的水平。这种持续的停滞与整体市场和大多数类似腾讯的科技巨头形成了鲜明对比。近几个月来，这些科技巨头不仅有所复苏，而且还创下了历史新高。

显然，腾讯似乎已经受困于投资者对中概股的普遍偏见，而不管该公司基础财务状况如何。无论是在美国交易所交易的中概股，还是在香港交易所交易的股票，在这一点上，中国企业的股票多年来一直经历着持续的市场动荡。这种趋势可以归因于各种因素。

在可怕的看跌趋势的控制下，显而易见的是，有没有看涨催化剂能够让腾讯的股票从持续下跌中解脱出来？

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强劲业绩凸显估值差距

虽然许多企业发布了疲弱的业绩，但腾讯的业绩却仍然强劲。我认为，腾讯强劲的业绩和不断下跌的股价将凸显该股的估值差距，这可能会扭转投资者对该股的情绪。因此，我认为腾讯股价可能已经在当前水平触底。

作为参考，让我们看看腾讯最近的业绩和今年的利润预期，这与该股的基本表现形成了鲜明对比。

第三季度，腾讯总收入同比增长10%，达到215亿美元，这主要得益于中国国内消费的复苏和该公司广告业务的反弹，以及支付量表现强劲。

具体而言，腾讯的金融科技和商业服务收入增长了16%，这主要得益于商业支付活动的复苏和财富管理服务收入的增加。受视频号、腾讯移动广告网络和微信搜索等强劲需求推动，该公司在线广告收入同比增长了20%，这一点更值得注意。

腾讯的增值服务部门也表现出韧性，该部分收入增长了4%。尽管有新的规定出台，但腾讯中国国内游戏收入仍增长了5%。国际收入也增长了14%。

腾讯广泛的行业多元化和广泛的地理分布使该公司具有韧性，使其业绩免受不利因素的影响。

在盈利能力方面，腾讯再次表现出优异的利润率，该公司毛利率为49%，净利率为24%。因此，该股的每股收益为0.51美元，而其2023财年每股收益的普遍预期增长至2.25美元。

这意味着腾讯的每股收益比上一年增长了惊人的31.1%。与此同时，对腾讯2024财年每股收益的普遍预期进一步增长17%，至2.64美元，这意味着该股未来的市盈率将更低，为13.5倍。

由于腾讯的股票被持续抛售与其潜在每股收益增长形成鲜明对比，该股的估值差距已扩大至令人担忧的水平。尽管由于相关风险，预计腾讯的估值与美国同行相比会有折扣，但该公司当前和未来的估值倍数似乎已被压缩到荒谬的程度。

因此，我认为腾讯提供了强大的安全边际，可能会对该公司股价进一步下跌起到支撑作用。

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分析师认为腾讯股票值得买入吗？

再来看看华尔街对腾讯股票的预测，在过去三个月里该股获得了2个买入评级和1个持有评级。腾讯的平均目标价为52.08美元，这一数字意味着该股未来有48.38%的上涨潜力。

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结论

总体而言，腾讯近期的股票表现反映了中概股面临的更广泛挑战，包括全球经济复苏担忧等。尽管存在这些不利因素，但腾讯强劲的财务业绩显示出了韧性，该公司所有数据都很强劲。

尽管腾讯股价持续下跌，但该公司强劲的每股收益增长进一步扩大了该股的估值差距，这可能预示着投资者情绪将有所转变。安全边际的扩大现在可能会鼓励犹豫不决的投资者考虑进入该股。

无论如何，考虑到腾讯持续两位数的盈利增长率，该股继续下行趋势是不可持续的。在我看来，市场可能会对腾讯进行重新评估，该股有着光明的上涨前景。

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       原文标题 : 【BT金融分析师】腾讯股票可能已经触底，分析师称强劲业绩凸显估值差距