回顾本周市场，大盘总体表现弱势。虽然周四A股冲高一度提振市场情绪，但“一根阳线改变信仰”的时刻并未能到来。周五A股再度冲高回落，沪指2900点得而复失。不过周五盘后证监会时隔两年多召开新闻发布会，释放了多重积极信号，或对下周市场情绪形成一定支撑。

往后看，下周还有一大利好或有望落地。

01

降息落地呼声再起

春节前后历来是央行降准降息的重要窗口。现在2024年首期MLF操作在即，1月15日，央行将开展2024年首次中期借贷便利(MLF)操作，MLF利率变化成为市场关注焦点，降息落地呼声再起。

关于降准降息，多位专家给出了自己的观点。中信证券首席经济学家明明表示，在过去五年里，有四年均降准或降息，同时央行也会在春节前加大资金投放，以呵护流动性平稳运行。

花旗集团大中华区首席经济学家余向荣认为，政策靠前发力，能对稳预期起到明显作用。如果今年宏观政策能靠前发力、足量发力，且把握好节奏、加强协调，那么其对于稳定增长和提振信心的效果将更加明显。

此外，市场也在关注降准落地的可能性与时点。多位专家认为，降准快速落地的紧迫性并不强。从货币政策积极与财政政策配合的角度来说，一季度降准可以支持政府债前置发行和信贷开年投放，但时点靠后的概率更高。

“降准释放的低成本、长期限资金可以支持2024年一季度政府债发行及信贷投放，但短期内必要性不强。”明明认为，2023年末，央行超额续作MLF，净投放规模屡创新高，同时PSL新增约3500亿元，也向市场提供了长期限低成本的资金，因此1月降准的必要性不强。

陶川认为表示，3至4月将迎来今年降准的第一个落地窗口。结合当前资金面看，降准前置到1月的紧迫性不强。

就全年而言，余向荣表示，央行需维持宽松立场，以配合财政政策和准财政政策。美联储降息在望，外部汇率和资本外流压力将会缓解。预测2024年政策利率下调20个基点，存款准备金率下调50个基点。

02

融资融券有新消息

近日广发证券发布“关于调整融资融券负债偿还规则的通知”。根据通知，为加强风险管理，防范两融业务风险，该公司决定禁止融资买入证券用于偿还融券负债，即信用账户中现券持仓少于融资合约数量时不允许现券还券。

据了解，本次调整自2024年1月15日（下周一）起生效。

据每日经济新闻报道，业内分析此举是该券商为了响应风险管理及绕标套现等不当交易的要求。用融资买入的股票去还券，会只剩下融资负债与自由支配的现金，变相地达到了取现的目的，所以现在出了限制政策。具体到实践中，部分上市公司控股股东将套现资金用于偿还股票质押融资债务，将质押融资负债转换为两融负债，一方面实现融资加杠杆的目的，另一方面规避了上市公司股押到特定比例的信息披露义务。在市场出现较大波动时，两融担保品价值波动的风险可能与股票质押风险相互传染。防范风险是证券公司开展业务的根本红线，融资融券业务逐步走向规范化发展是大趋势。此前根据两融相关新规要求，证券公司陆续修订融资融券合同，下调融资保证金比率、降低融券卖出杠杆率、阶段性收紧融券及差异化规范战投出借等，均是为了更好地发挥融券的逆周期调节作用。去年12月27日，证监会有关部门负责人就融券新规落实情况答记者问时表示，整体来看，多数证券公司在落实新规要求上基本到位，但现场检查也发现个别证券公司存在关联方核查不够深入等问题。 证监会表示，下一步将按照中央金融工作会议要求，全面强化穿透式监管，压实证券公司责任，督促证券公司按照“看不清，不展业”的要求，加强对客户交易行为和交易目的的穿透式管理，严禁参与违规或为违规提供便利，切实提高业务水平。

03

首席经济学家热议2024

这个周末，还有一场金融领域的盛会召开。

1月13日，2024年中国首席经济学家论坛年会在虹口北外滩拉开帷幕。在年会上，针对2024年中国经济增长动能在何处、美联储货币政策如何演绎等问题，多位首席经济学家纷纷发声。

在中国首席经济学家论坛理事长连平看来，2024年“五双”因素将共同推动中国经济稳步增长。

具体来看，一是宏观政策双向扩张。连平认为，资本市场要提振信心，很大程度上需要有一个比较宽松的宏观政策环境。这对于资本市场信心的提升是极其重要的一个宏观条件。2024年货币政策和财政政策双扩张基调清晰，应当进一步思考货币政策如何与财政政策的扩张更好匹配。二是货币政策领域准备金率、利率“双率”有望下调；三是基建投资和制造业投资双驱动。2024年基建投资增速会加快，制造业投资将继续保持较好的水平。四是消费和出口双企稳。在连平看来，2023年消费在低基数效应下反弹增长，2024年预计消费将继续保持平稳恢复。出口方面，预计2024年继续保持韧性，增速将保持相对平稳。五是CPI和PPI双回温。

连平预计，2024年，随着需求进一步恢复，叠加政策等多方面支持，2024年CPI或将温和上涨，PPI回升也是大概率事件。美联储货币政策方面，工银国际首席经济学家程实认为，2024年美联储货币政策路径可能超出市场预期。在此情况下，为应对货币变局，我国更需以进促稳。在程实看来，2024年全球处于经济拐点。美国为达到货币政策既定目标，考虑到当前外部环境的不确定性，以及美国扩张财政的退出，美联储降息路径或超预期。程实还表示，2024年对于中国经济来说，机遇大于挑战，需要以进促稳。我国应继续优化制度支持、深化改革开放、健全资本市场体制机制，增强与全球货币政策协调，推进人民币国际化进程。

04

后市行情如何演绎？

最后回到A股市场上来，本次来分享下申万宏源证券对当前市场的最新观点。

申万宏源证券指出，中期基本面压力客观存在：1. 中国经济新老范式过渡期，单一宏观变量对经济的支撑下降，论证中国经济持续超预期改善难度增加。2. 2024年A股部分行业业绩向上弹性不足，供给释放压力增加是主要矛盾。3. 市场交易政策落地和效果“不见兔子不撒鹰”。

该机构认为，2024年的投资都可能要在这样的背景下展开。短期市场弱势，中期部分领域基本面有压力的预期也已有所反映。

不过其也提示了三条线索：1，落实“把非经济政策纳入宏观政策取向一致性评估”，催化落地可能是市场风险偏好的契机；2，国内稳增长加码落地实施是24Q1预期修复的重要潜在动力；3，改革布局逐步展开，特别关注金融改革，以及改革开放、市场化导向的强调。

申万宏源进一步表示，春季行情确立之前，防御思维主导市场，高股息仍有韧性，但分化已经发生。稳定分红预期与周期性的基本面波动能一定程度隔离开的方向，才是真正有防御属性的高股息核心资产，重点是煤炭、电力、运营商、高速公路。我们不看好其他高股息扩散方向的持续性。

具体到投资方向上，该机构认为，若市场排除了下行风险，科技成长唱戏是弹性更高的方向。2024年春季不乏“只要市场没有重大下行风险就能涨”(中长期有新应用场景/新景气周期的预期，短期有事件催化)的科技成长方向。

重点关注有事件性催化的方向：华为链(鸿蒙操作系统、芯片和物联网)、机器人、AI应用、国防军工(航空主机厂)。

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       原文标题 : 全市场关注！一件大事或将落地