本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

出品｜公司研究室 IPO 组

文｜可可

近期，交互式语音 AI 公司声通科技第二次向港交所递交 IPO 申请。

在国内人工智能这个行业里，最能吸引投资方关注的创始人一定是稀缺性人才，如海外名校博士，或具有微软、谷歌等国际互联网巨头工作背景的创业者。

对比之下，声通科技创始人汤敬华上海交通大学软件工程硕士的身份，在行业里就显得不那么具有稀缺性。

截至目前，声通科技共进行了 4 轮融资，总额约为 5 亿元人民币，为此背上了 8 亿元对赌协议。

这或许也表明，在争夺资本关注及与投资方议价的过程中，声通科技并不占有优势。

创始人汤敬华的背景不具有稀缺性

VC 圈有一个普遍认同的观点，投资重在投人。

高瓴资本的张磊曾说，" 什么叫投人？就是有时候知道创业者项目方向不行，但就喜欢这个创业者，冲着他的创业精神！也愿意支持。可以总结为学习力、影响力、管理能力、融资能力。另外，优质的教育背景，以及丰富的行业经验是我们所关注的。"

对于国内 AI 公司来说，一家公司的创始团队在企业发展和市场竞争中显得尤为重要。

声通科技成立于 2005 年，是一家企业级全栈交互式人工智能解决方案提供商，公司管理层为汤敬华和孙琪，这是一个 " 技术 + 市场 " 的组合。

汤敬华为声通科技创始人、董事长兼执行董事，主要负责公司整体战略划部署和技术研发。孙琪为声通科技执行董事兼总经理，主要负责公司整体运作与市场。

根据公开资料，在创办声通科技前，汤敬华已获得上海交通大学软件工程硕士学位。此外，汤敬华在行业内有超过 20 年的研发经验，曾任职于上海声软信息技术有限公司、新华网亿连。

孙琪在销售和市场推广方面有 20 年经验，曾任职于金证股份、高阳软科信息技术（上海）有限公司、上海灵腾网络科技有限公司。

咨询公司弗若斯特沙利文旗下的 LiveReport 将云从科技作为声通科技本次上市的可比公司之一。

云从科技由中科院孵化，有 "AI 四小龙 " 也有 "AI 国家队 " 之称。云从科技创始人周曦为中科大学士及硕士、美国伊利诺伊大学博士，入选中科院 " 百人计划 "。

国内 AI 创业公司，创始团队背景不乏 " 海归博士 "、在微软、IBM、Google 等国外互联网巨头工作的项目带头人。

对比之下，汤敬华 " 交大硕士 " 的头衔在众多 AI 公司中并不具有稀缺性。

2023 年，声通科技聘用中国科学院院士何积丰为公司首席科学家。根据公开资料，何积丰院士当前接近 80 岁高龄，且还担任上海华科智谷人工智能研究院院长一职。

何积丰院士虽然是国内信息领域的专家，但 80 岁的院士是否处于科研一线？何积丰院士带给声通科技的帮助，更多是名气上的，还是公司具体业务或技术上的指导？这个首席科学家的头衔是否存在 " 名大于实 " 的情况？

市占率及融资能力均不及科大讯飞

中国人工智能解决方案市场可以分为交互式人工智能解决方案、计算机视觉人工智能解决方案、人工智能通用技术解决方案三大细分市场。

在汤敬华和孙琪这对组合的带领下，声通科技选择了交互式人工智能行业这一细分赛道，终端客户以城市管理及行政、汽车及交通、通信、金融四大垂直行业的公司为主。

2022 年，我国人工智能解决方案市场总规模为 2329 亿。其中，交互式人工智能解决方案市场规模为 580 亿，市占率为 24.9%。

以 2022 年的可比收入计算，声通科技是国内第二大企业级全栈交互式人工智能解决方案提供商，市占率为 2.7%。

在这一赛道中，声通科技最主要的竞争对手是 A 股上市公司语音通讯巨头科大讯飞。2022 年，科大讯飞市占率为 14.4%，远高于声通科技。

在交互式 AI 的四大细分领域的竞争中，2022 年，城市管理及行政市场，声通科技市占率 9.4%，科大讯飞为 7.0%；汽车及交通市场，科大讯飞为 20.4%，声通科技为 2.5%；通讯市场方面，科大讯飞市占率为 12.2%，声通科技为 2.0%；金融企业方面，科大讯飞市占率 5.1%，声通科技为 3.7%。

声通科技仅在城市管理这一细分领域的市占率高于科大讯飞，却并未拉开明显差距。

除了市场占有率方面的差距，与科大讯飞相比，声通科技在融资方面存在天然的劣势。

截至目前，声通科技共完成 4 轮融资，融资总额为 5 亿元人民币。

2020 年，声通科技完成 7440 万元 A-1 轮融资，2021 年完成 1.4 亿元 B 轮融资，2022 年完成 1.05 亿元 B+ 轮融资，2023 年 6 月完成 1.8 亿元的 C 轮融资。

同期，科大讯飞虽然只于 2021 年 9 月，在 A 股以非公开发行股票方式进行过一次定向增发。但科大讯飞的实际募资净额为 25.37 亿元，约是声通科技总融资额的 5 倍。

若与云从科技对比，云从科技在 2022 年科创板上市前，共进行过 5 轮融资，总额超 53 亿元人民币，约是声通科技的 10 倍。

身背 8 亿对赌资产负债率超 100%

声通科技 4 年融资 5 亿，这样的融资数额在 AI 行业里并不算多。即便如此，声通科技还是背上了与投资人的 " 对赌协议 "。

根据招股书，声通科技发行的 A-1 轮、B 轮、B+ 轮及 C 轮股份将在若干事件发生时，由公司及创始人赎回。上述若干事件包括：未能在 2024 年 12 月 31 日前上市；未能达到 2020 年至 2025 年的保证利润；控股股东出现变动。

截至 2023 年三季度末，声通科技可赎回注资合计达到 8.48 亿元，声通科技认为自 2023 年 9 月 30 日起 12 个月内，投资人不会提出赎回要求。此外，声通科技在招股书中并未披露 2020 年至 2025 年保证利润的具体数额。

根据过往业绩，2020 年至 2022 年及 2023 年前三季度，声通科技收入分别为 3.47 亿元、4.60 亿元和 5.15 亿元、4.88 亿元；归母净利润分别为 3516.8 万元、3689.5 万元和 -8715.5 万元、-6382.2 万元；经调整净利润分别为 5980.5 万元、6233.4 万元、7169.3 万元、8079.6 万元。

声通科技称，2022 年及 2023 年前三季度公司出现亏损，是签订的融资协议条款导致，该影响属于非经营性项目，与公司日常经营无关，公司上市后这部分影响会自动消除。

经调整净利润虽然为正，但近年来声通科技的现金流却不算好。

2020 年末至 2023 年三季度末，声通科技经营活动现金流净额分别为 -3341 万元、-7508 万元、-3111 万元和 -3388 万元，长期处于净流出状态。

此外，声通科技的资产负债率一直处于高位。2021 年末，声通科技资产负债率为 82.13%，2023 年三季度末，资产负债率便已升至 101.99%。

2023 年三季度末，声通科技账上现金只有 3263 万元，但短期借款却高达 2.82 亿元，短期资金缺口较大。

2023 年，一级市场的投资机构皆较为谨慎。不少投资方表示，除非被投企业团队或技术特别优秀，否则在投项目时会考虑被投企业是否有造血能力，在不融资的情况下其现金流能否撑住 1-2 年。

如今是声通科技第二次向港交所递交 IPO 申请，倘若 2024 年底公司还不能上市，到时候声通科技要如何化解 " 对赌协议 "？另外，经营现金流长期处于净流出状态的声通科技，难道要靠不断融资续命吗？

       原文标题 : 聘用80岁院士当首席科学家，交互式AI公司声通科技二度递表港交所