从IPO到资产通证化再到IMO，Web3进入服务实体企业的拐点时刻

2024-09-20 18:06

物联网智库

关注

作者：彭昭（智次方创始人、云和资本联合创始合伙人）物联网智库原创

这是我的第343篇专栏文章。

最近，有个“圈外”的朋友给我分享了一则新闻：

在2024年8月28日，香港金管局公布的Ensemble项目沙盒中，蚂蚁数科与朗新科技基于内地充电桩资产发行的RWA（现实世界资产），成为香港金管局Ensemble项目的首批四个用例之一。

RWA首单尝试中，朗新旗下新电途作为新能源数字化平台的运营方和服务方，将平台上运营的部分充电桩作为RWA锚定资产，基于可信数据在区块链上发行“充电桩”数字资产，每一个数字资产代表对应充电桩的部分收益权。

常看本专栏的朋友肯定不会陌生，RWA指的是通过区块链技术转化为Web3的现实世界资产。而有形资产RWA的上链“通证化”，通常依赖于结合AIoT和Web3的DePIN（去中心化物理基础设施网络）。

发现越来越多的小伙伴对RWA和DePIN这个领域感兴趣，自然我也喜出望外！

“我们已经（实现了）从公司上市到现在资产上市。蚂蚁数科支持朗新案例的首单RWA，融资1个亿，相当于mini-IPO，就是把资产上市了。”蚂蚁数科CEO赵闻飙对于本项合作的点评直指本质。

“RWA与IPO有个显著区别，就是融资主体从企业变成了优质资产。类似企业融资需要尽职调查，实物资产融资也需要做可信调查，而Web3技术解决了实物资产的可信问题。”

“RWA作为链接数字与实体世界的桥梁，是金融回归本源，服务实体经济高质量发展的生动实践。”第十三届全国政协委员、中国证券监督管理委员会原主席肖钢称。

本次有形资产RWA的发行，也就是资产通证化，尤其具有里程碑式意义，因此今天这篇文章我们就围绕这则案例来解读Web3技术出海的创新路径。

RWA打通传统行业的融资堵点

可以望见，不远的未来，10个充电桩、几十辆汽车、100块电池，都不再是普通硬件，它们都可能变成数字资产，为项目带来融资。

根据朗新科技董事长徐长军介绍，当前85%的充电服务商是中小企业，82%以上的运营商只有10个以下的充电桩，50%以上的运营商投资小于100万。目前，在朗新科技旗下第三方聚合充电服务平台上，聚合了1600个新能源运营商，有14万座充电场站，超过140万的充电枪/充电桩。

在上述案例中，朗新科技将9000多个新能源充电桩作为锚定资产，在区块链上发行并融资1亿元。

探究这个案例的技术原理，其实并不复杂，朗新旗下“新电途”将平台上部分充电桩作为RWA锚定资产，通过蚂蚁数科旗下蚂蚁链的Web3和AIoT技术融合，构成DePIN，使每一个数字资产代表对应充电桩的部分收益权。

RWA现实世界资产具体包含什么？

RWA通常被划分为两大类别：有形资产和无形资产。

有形资产的范畴包括房地产、艺术品、贵金属以及交通工具等。而无形资产则涵盖股票和债券、知识产权、投资基金、合成资产、收入分成协议、现金和应收账款等。

无论是实物资产，还是数据资产，只要资产优质，即使公司本身规模不够大、或者公司财务状况不够上市或银行融资，它都有可能通过RWA获得融资。

什么是资产通证化？

对于这一概念，许多人可能尚感陌生。为了更好地理解，我们可以将其与“资产证券化”进行比较。

由于“证券化”一词暗示了在二级市场，即交易所中的可交易性，而“通证化”则字面上理解为一种可以流通的凭证。

那么，通证化究竟应用于何处呢？答案是在Web3领域。

我们将两者结合理解，资产通证化意味着将现实世界中的资产通过唯一标识认证的方式转移到区块链上进行运作，并实现融资和交易。

朗新集团的主营业务包括新能源配套服务，例如充电桩和虚拟电厂等。通常而言，此类企业在一级市场的融资途径有限，主要包括企业抵押融资贷款、发行企业债券、发行信托产品等。而且朗新集团作为一家上市公司，其在一级市场的融资行为显得尤为谨慎，原因在于对股价可能产生的剧烈波动的担忧。然而，为了企业的扩张与发展，资金需求巨大，因此出现了一种创新的融资方式——资产通证化融资。

资产通证化的融资主体不再是公司，而是对应的实物资产，但是普通的实物资产并没有产权证明，难以融资，这是DePIN需要解决的问题。

以充电桩为例，若要利用它们进行融资，传统上需要抵押其所有权和运营权。但充电桩不同于房产等具有产权证明的资产，无法直接进行抵押。也不可能将充电桩转移至仓库并加以锁定，除非愿意安排专人每日现场监督，这导致许多金融机构对这类项目望而却步，因为过程繁琐且成本高昂。

当前，区块链技术的应用使得为每个或每批充电桩创建一个“产权证明”成为可能，进而实现将这些产权证明用于抵押。这一过程允许以分批和分量的方式进行抵押融资。

这种科技创新所引领的新型融资模式，为实体经济与资本市场之间架设了一座桥梁，使得融资方式更加多样化和实际化。

RWA这个市场规模有多大呢？

花旗2023年发布的一份报告预计，RWA将会是带动区块链行业进入数十万亿美元规模的杀手锏，几乎任何能够以价值表示的资产都能被代币化。私人部门/非上市公司资产的代币化将增长80倍以上，到2030年将达到约4万亿美元的规模。

根据BCG和ADDX的研究，全球非流动性资产的代币化将会产生16万亿美元规模的市场（这将接近10%的2030年全球GDP）。

由AIoT+Web3构建的数字底座是资产通证化的基石

由AIoT与Web3共同构建的DePIN数字底座，为资产通证化提供了坚实的基础。

在这个数字化时代，AIoT技术通过智能设备和传感器收集大量数据，实现了物理世界与数字世界的无缝连接。而Web3，作为新一代互联网技术，利用区块链、去中心化应用（DApps）和智能合约等技术，为数据的可信度和安全性提供了保障。

DePIN作为结合了AIoT和Web3的数字底座，不仅能够实现资产的高效管理和实时监控，还能通过通证化将实体资产转化为数字资产。

通证化使得实体资产的流通和交易更加便捷，降低交易成本，提高市场效率。此外，通证化资产还可以实现去中心化管理，减少了中介机构的介入，进一步提升了资产的透明度和安全性。

通证化的背后是金融创新的力量。

其实金融创新一直是推动经济发展的重要驱动力。在不同的历史时期，各种资本形式在经济舞台上扮演了关键角色。例如，在机械化时代，财团资本发挥了巨大作用；进入电气化时代后，金融资本成为经济发展的核心力量；而在信息化时代，风险资本则成为推动创新和经济增长的重要引擎。如今，随着数字化时代的到来，加密资本逐渐浮出水面，也开始对经济发展产生深远的影响。

可以看到，每一次技术浪潮的兴起都伴随着金融创新的涌现。从早期的资产证券化，即将传统的实物资产转化为可交易的证券，到如今的资产通证化，即将各种资产转化为数字代币，金融创新不断推动着经济的变革和发展。这些创新不仅提高了资本的流动性和效率，还为投资者提供了更多的投资机会和风险管理工具。

资产通证化并不是终点，CHIP（Community Hardware Incentive Program）或者IMO（Initial Miner Offering）或许是更加顺应加密资本崛起趋势的创新融资方式。

在文章《技术革命,金融创新和组织变革的融合创新:DePIN+CHIP》中，我曾对CHIP做过介绍。

它通过激励措施，鼓励社区成员购买和运行硬件，参与网络建设的机制。社区成员购买和运行DePIN硬件，为网络的物理基础设施做出了贡献，并获得相应的功能型代币奖励。这种机制强调了激励措施对社区参与的促进作用，通过正向激励引导更多的社区成员加入到网络建设中来。

在传统的股权融资模式下，投资者购买的是项目公司的股份，从而获得了公司未来收益的分成权。而在CHIP模式下，投资者购买的是DePIN硬件等算力设备，从而获得了参与项目共识、获得代币奖励的权利。

需要特别注意的是，由于DePIN与物理世界高度相关，这些资产的运行直接关系到每个人的衣食住行等基本需求。因此，为了保障公众利益，维护市场稳定，这些资产的交易必须在合规的交易所进行。

合规交易所作为DePIN资产交易的重要场所，承担着至关重要的责任。首先，它需要对每一个上线交易的项目进行严格的审核和尽职调查，确保项目的真实性、合规性和可行性。其次，它需要提供一个安全、公平、透明的交易环境，保护投资者的合法权益。再次，它还需要与监管机构保持密切沟通和协作，遵守相关法律法规，共同维护市场秩序。

只有在合规交易所的保驾护航下，DePIN资产的价值才能得到真实反映，投资者的利益才能得到有效保障，这一新型基础设施形态才能健康有序地发展，为实体经济赋能，为人们的美好生活添砖加瓦。

DePIN是实体企业技术出海的新模式与新选择

随着全球经济放缓，投融资活动减少。2023年，东南亚的融资活动降至六年最低，88%的投资者认为退出环境更加艰难。这导致许多出海的中国企业面临资金难题。

如今，中国企业出海，已经从过去的产品出口，转变为制造出海、品牌出海。这意味着，中国企业要更深刻地走进海外市场，在海外扎根本地化。这不可避免地面临着海外投资、海外融资等需求。然而，与之配套的境外融资服务却相对滞后，使得境外融资难、融资贵，成为制约境外中资企业发展的主要问题之一。

这个问题有解吗？

当然有。

作为Web3在实体经济领域的重要落地场景，DePIN利用代币经济来激励和协调全球分布式物理基础设施的建设与运营，打通了虚拟与现实之间的双向通道。

朗新科技与蚂蚁数科携手打造的新能源资产通证化的案例，便是Web3技术出海具备独特价值的例证，这在新一波中国企业全球化浪潮中，具有更大的想象力，解决诸多现实的资金难题。

未来DePIN将继续打造数字资产流通网络，为更多实体企业搭建起科技桥梁。随着未来越来越多从事实体经济的企业加入，Web3也将进入服务实体企业的拐点时刻。

在DePIN打通实物资产通证化后，实体产业的数字资产化流动，也将完成最后一公里——让物理资产数字化，并将预期收益现时化。这也是数字时代，实体产业数字化从提升生产力，到重构生产关系的拐点。

一方面，DePIN为现实世界的数据上链、资产数字化提供了坚实基础。通过物联网设备采集的数据可以通过DePIN进行加密存证，并实现跨链、跨域的安全流通，助力数据要素市场的繁荣发展。

另一方面，DePIN也为加密货币等数字资产赋予了现实应用场景。通过参与DePIN生态建设，社区成员可以用劳动和资源换取相应的代币回报，让数字财富惠及更多人群。