2.3 投资并购

全球数字经济背景下，政务、金融、教育、物流、交通等全领域上云，人工智能和物联网技术需要大量的算力支撑，时代的需求交织唤起了云计算发展热潮。在供需关系下，互联网及云计算大客户的扩展诉求进一步促使IDC公司顺应行业发展趋势实现高速扩张。

Synergy Research数据显示，2015-2020年数据中心并购交易量及交易额持续快速增长，五年间合计发生近400起并购。其中资产购买方中大量以REITs（房地产信托基金）形式在运作。

图 Data Center 并购

信息来源：千际投行 资产信息网 iFinD

图 27 Data Cater REIT 发展曲线

信息来源：千际投行 资产信息网 iFinD

2.4 技术发展

互联网数据中心（IDC）的技术发展历程可以分为以下几个阶段：

初期阶段：IDC在上世纪90年代初期开始出现，当时主要用于提供网络接入和服务器托管服务。数据中心主要依靠大型服务器、存储设备、网络设备等基础设施构建，主要应用为Web服务器、邮件服务器等。

标准化阶段：2000年左右，数据中心标准化开始受到重视。数据中心的硬件设备和软件系统开始朝着标准化方向发展，如机柜标准化、机架标准化、网络标准化等。此阶段主要的应用为虚拟主机、云计算等。

节能阶段：2010年左右，能源和环保问题开始引起数据中心运营商的关注。数据中心的节能和绿色设计成为关键词。在节能方面，数据中心采用了多种技术和措施，如服务器虚拟化、能耗监控、采用低功耗处理器等。

智能化阶段：2015年左右，数据中心开始迎来智能化的阶段。随着人工智能、大数据等新技术的发展，数据中心开始引入智能化管理技术和智能化设备。例如，数据中心开始采用AI技术进行机器学习、数据分析，实现自动化的故障诊断和预测性维护。

边缘化阶段：2020年左右，随着物联网、5G等新技术的发展，数据中心开始朝着边缘化方向发展。数据中心开始向边缘设备靠近，向用户提供更加接近终端的计算、存储、网络等服务，提升用户体验和应用性能。

可靠性阶段：在数据中心的技术发展历程中，可靠性一直是关注的重点。为了保证数据中心的高可用性和可靠性，数据中心逐渐引入了多种技术和设备，如冗余电源、冗余网络、冗余存储等。同时，数据中心也在加强对系统的监控和管理，以及提高故障诊断和修复的能力。

安全阶段：随着数据泄露、网络攻击等安全问题的不断出现，数据中心的安全问题逐渐成为行业的焦点。数据中心开始采取多层次的安全措施，包括网络安全、物理安全、应用安全、数据安全等，以保障数据中心的安全性和可信性。

自主可控阶段：在当前国家信息化和安全环境下，数据中心不断提高自主可控的能力，包括自主设计、研发、运营等。此外，数据中心也在加强和国内供应商的合作，推进国产替代的进程，以提升数据中心自主可控的能力和水平。

随着新技术的不断涌现，数据中心的技术发展历程将会更加多样化和丰富化，未来也将更加注重数据中心的可靠性、安全性和自主可控能力。同时，数据中心也将向更加智能化、边缘化、可持续化的方向发展，以满足不断变化的市场需求和用户需求。

2.5 政策监管

主管部门为工业与信息化部，负责整体监管与技术政策规划。在IDC综合专项工作组的统一指导下，加强统筹协调，强化部门协同、部省合作，构建各负其责、紧密配合、运转高效的工作机制。各地工业和信息化、教育、人力资源社会保障、生态环境、卫生健康、应急管理、国有资产监管、市场监管、能源、国防科技工业等主管部门及地方通信管理局要加强配合，形成合力。

自律协会为中国IDC企业俱乐部，会员企业主要是国内外民营数据中心、基础电信运营商、大型企业用户这三类，如太平洋电信、万国数据、中金数据、上海数讯、KDDI、各地产业园区数据中心、各省及地市的电信 联通 移动运营商等,百度、新浪、搜狐、乐视、阿里、360、盛大等在大型互联网企业的运维和采购部门。

图 国家部委政策

信息来源：千际投行 资产信息网 iFinD IDC产业俱乐部官网

图 城市和地区的政策汇总

信息来源：千际投行 资产信息网 iFinD IDC产业俱乐部官网

第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业

3.1 财务及估值指标

IDC综合行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。

信息来源：千际投行 资产信息网 WIND

图 指数化分析

信息来源：千际投行 资产信息网 WIND

图 指数回报统计

信息来源：千际投行 资产信息网 WIND

3.2 价格驱动机制

新建数据中心

新建数据中心是指在传统土地的基础上，依照数据中心等级标准，建设IDC专用建筑物和附属设施等，并成一个功能完善的综合数据中心园区。

图 数据中心新建成本费用

信息来源：千际投行 资产信息网 WIND

改建数据中心

改建数据中心是指将现有的不符合数据中心要求的建筑物全部或者部分改变为符合IDC综合平台要求数据中心的建筑物，我们通过一系列分析可以得出改建数据中心的项目成本：

使用方购买需要改建的建筑物，并且按照数据中心的等级标准进行整体改造。

使用方在某一建筑物内，按照选定的区域等级要求进行改造和使用。

图 建筑物改造的综合使用费用

信息来源：千际投行 资产信息网 WIND

长期运营成本分析

数据中心长期运营成本是在数据中心运行和维护期间发生的各类费用，可以进行如下的分类：

房屋建筑和土地成本摊销或者租金费用：自建数据中心的土地成本摊销，自建或者改建的建筑物成本摊销和装修费折旧都应该计入数据中心长期运营成本。数据中心如果采用租赁的方式，每期支付给租赁方的租金费用要计入长期运营，成本和摊销参考相关制度。

设备折旧和租金：设备购买成本折旧应该计入长期运营成本。数据中心如果采用租赁模式，每期要支付摊销和相关制度，参见国家财务制度。

水电费用：数据中心运营的水电费用在长期运营成本中的比率较大，尤其是电力费用的占比较大，数据中心在运营期间如何有效节约电力比较关键。

网络通讯费用：包括电话通信费用、互联网通信费用、电话通信费和专线通信费等等，由于通信线路的需求增加，数据中心网络通信的成本明显上升。

3.3 行业风险分析和风险管理

IDC综合安全威胁和风险日益突出

技术安全问题可谓如影随形，数据破坏、数据丢失、账户或业务流量被劫持、不安全的接口和API、云服务的滥用、部署云服务前没有对云计算进行足够的审查、共享技术漏洞。究其原因，主要是一些IDC企业往往在安全方面投入较少，人员成本更多倾向于业务层面，导致安全漏洞下他人有机可乘。

图 基于波动率的市场风险分析

信息来源：千际投行 资产信息网 iFinD

合规性风险

业务合规问题目前都应该放在一个很高的位置，能评就是很重要一环。国家强监管措施已经来，或者在来的路上。大牌的IDC公司，或者用户，没有能评，很大几率都会有政府批文要求业务整改，逾期不满足，从限电到停电等多种限制性措施。

对于已有项目，能评不足的，除能评允许范围之外，所有的投资，基本无法有效变现。同时在线业务整改，用户口碑和营业额都有不同程度的下降。

节能风险

PUE作为节能评审的最重要指标，让一些低能效的IDC危机重重。对PUE不达标，北京已经出台后续惩罚性电费规则。如果签租电分离，IDC公司转嫁风险给用户，是比较直接的方式，但是也有一定的经营风险。

3.4 竞争分析——基于波特五力模型

图 波特五力模型

信息来源：千际投行 资产信息网 iFinD

供应商的议价能力

IDC综合行业具有很强的规模效应，我国IDC综合行业企业较少，行业竞争较温和；IDC综合下游应用为制造业，需要很强的对接能力；相关企业规模较大，实力雄厚，对服务产品有较高的要求，具有较强的议价能力。

购买者的议价能力

综合来看，IDC综合行业购买者的议价能力较为突出，由于数据中心属高度需求侧要求产品，故市场性影响较大，但是由于IDC综合企业目前而言较少，且均集中于高新技术领域，并且互联网产品的购买方多为大型企业或者政府政策扶持资金项目等，因此购买者的议价能力较为稳定。

新进入者的威胁

行业提供的产品和服务对下游企业的生产运营产生的影响较大，行业内产品进入市场有较高的壁垒，也在一定程度上阻碍了新进入者，行业存在较少的新进入者威胁；

替代品的威胁

从替代品威胁来看，行业处于起步阶段，且其下游需求应用具有特殊性，多数产品为定制性产品，行业外基本不存在替代产品。综合而言替代品威胁较低。

同业竞争者的竞争程度

IDC综合行业上游产品的竞争程度具有明显的区域性特征，由于数据中心属高度需求侧要求产品，故市场性影响较大，但是由于IDC综合企业目前而言较少，且均集中于高新技术领域，并且互联网产品的购买方多为大型企业或者政府政策扶持资金项目等，因此项目产出度较高，但是因为IDC项目本身具有一定的风险，所以在投资受众群体上表现较为狭隘，主要是政策投资等。

3.5 中国企业重要参与者

南兴股份：南兴装备股份有限公司，创建于1996年5月，是中国木工机械行业的代表性企业。公司是国家高新技术企业；国家“火炬计划”重点高新技术企业；广东省著名商标、广东省名牌产品企业；广东省制造业500强企业；广东省装备制造业100强企业。公司股票于2015年5月在深圳证券交易所挂牌上市，成为国内第一家登陆A股市场的家具装备制造企业。股票名称：南兴股份，股票代码：002757。

云赛智联：是上海仪电（集团）有限公司旗下的上市公司，是一家以云计算与大数据、行业解决方案及智能化产品为核心业务的专业化信息技术服务企业。

公司成立于1986年12月。1987年1月，公司作为首家试行股份制的国有企业向社会发行股票，是国内最早上市的“老八股”之一（A股代码：600602）。1991年11月，公司又率先获准向境外发行股票，成为中国B股第一家（B股代码：900901）。2002年7月，入选上证180指数样本股票。2005年12月，公司进行股权分置改革。

易事特集团（股票代码：300376）：始创于1989年，2014年成功在深交所上市，曾是世界500强企业施耐德电气控股子公司，现为广东省属国资恒健控股旗下上市企业、国企混合所有制典范，位列全球新能源企业500强及创新百强企业，是UPS电源龙头企业、国家火炬计划重点高新技术企业、国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业

3.6 全球重要竞争者

香港大埔数据中心：NTT香港大埔数据中心是根据Uptime Institute Tier 3+ 标准设计的专业数据中心大楼，空间广阔，楼高7层超过3,000个机柜 ，具备高能源效益，并拥有业内卓越的在中国香港、亚洲、国际以至各大云端供应商的互联能力，尤其适合从事科技、网络游戏、电子商务、网络媒体、云计算及数据托管等行业的公司，帮助客户更高速紧密地直达亚洲及全球市场。

Equinix 美国：在Equinix IBX 中心，Equinix接入了900 多家的网络运营商和ISP，其中包括了全球最大的IP骨干网络，其中网络运营商客户包括海外的AT&T、British Telecom、Deutsche Telekom、France Telecom、 KDDI、NTT、Singtel、Sprint 和 Verizon，也有来自中国的联通、电信、移动三大运营商和蓝汛、网宿等网络应用服务商。

Digital Realty：Digital Realty Trust, Inc.于2004年3月9日在马里兰州成立。公司是全球领先的数据中心、托管和互联解决方案提供商，面向从云信息技术服务、通信和社交网络到金融服务、制造业、能源、医疗保健和消费品等多个行业垂直领域的客户。

第四章 未来行业展望

随着云计算、物联网、人工智能等新技术的快速发展和应用，互联网数据中心将会面临新的发展机遇和挑战：

大规模云数据中心：随着云计算服务的普及，未来的互联网数据中心将越来越大，更加高效、智能化。云数据中心将成为云计算、大数据分析、AI等应用的重要基础设施。

边缘计算：边缘计算将成为未来互联网数据中心的一个重要发展方向。边缘计算可以在接近终端用户的设备上执行计算任务，减少网络延迟和数据传输带来的负担。

绿色能源：未来的互联网数据中心将越来越注重可持续发展和节能减排。利用太阳能、风能等可再生能源来供电，采用先进的制冷技术、循环水冷却系统等技术来提高能效，以实现绿色可持续的发展。

安全保障：随着互联网的普及和数据安全问题的日益突出，互联网数据中心的安全保障将成为一个重要的发展方向。加强数据加密、身份验证、漏洞管理、安全培训等方面的措施，提高数据安全保障水平。

多云架构：未来的互联网数据中心将更加注重多云架构的设计和实现，将不同的云服务集成在一起，形成一个更加灵活、高效的互联网架构。多云架构将成为未来互联网应用的基础架构之一。

过去10年，全球数据量CAGR近50%， 过去5年仍保持26%的复合增速。同期数据流量亦保持高速增长。数据量增长驱动全球数据中心IDC需求维持在15%~20%， 中国数据中心需求年增长超30%。疫情加速全球数字化进程，流媒体、电商、视频会议、远程办公等需求快速提升，且维持高位。此外，企业加速向云端迁移，2C和2B需求共同驱动数据中心需求增长。未来，在5G、AI、IoT等新技术&应用场 景带动下，全球在线数据流量有望进入新一轮增长周期，驱动数据中心市场需求进一步超预期。

Cover Photo by Billy Huynh on Unsplash

END

       原文标题 : 2023年IDC互联网数据中心研究报告