文/乐居财经  孙肃博

老话常谈，“不要在一棵树上吊死”。

近年来，在消费电子整体需求疲软的状况下，众多苹果供应链公司都在为自己寻找新的出路，开始向车链布局。而同时，苹果公司筹谋将生产链去中国化的传言也此起彼伏。

一时间，果链企业和苹果的互相背叛成为了市场热议的话题。但不管怎么说，成为苹果供应商曾一度是中国电子厂梦寐以求的事情，正所谓“大树底下好乘凉”。

依靠着苹果这颗大树，加上国内丰富的劳动力，多家果链企业成为了千亿级的上市公司。而近两年，还涌现了多家依赖苹果产业链而活的公司试图走进资本市场。位于苏州工业园区的“苏州威达智科技股份有限公司”（以下称“威达智”）就是其中一员。

近日，仅成立了7年的威达智于深市创业板递交了招股书，开启了自己的IPO之路。

2020年至2023年一季度，威达智最终用于苹果公司产品的智能检测设备和精密组装设备收入占营业收入的比例分别为100%、100%、99.63%和91.45%。

业绩如此依赖苹果公司，也让威达智意识到了风险。招股书的风险提示中，威达智用了两页的篇幅披露其对苹果公司及其产业链存在依赖的风险。

一、台湾男娶上海女老板成千万富翁

上海有句俗话，叫“沪女不外嫁”。但是威达智的创始人汪静晴却是个例外，她嫁了一个中国台湾籍丈夫。如今，她的丈夫刘曜轩已经在她的公司工作了10年，一直担任的是总经理职务。

2016年初，汪静晴与贺又红共同出资设立了威达智的前身——苏州威达智电子科技有限公司（以下称“威达智有限”），注册资本200万元，二人分别占股65%及35%。

然而，天眼查显示，2019年1月，贺又红将威达智有限35%股权转让给了一个叫柴银妹的人。乐居财经《预审IPO》查阅获悉，此人是汪静晴的母亲。

早在2008年，汪静晴就与母亲柴银妹共同成立了一家公司，名为苏州威思达自动化设备有限公司，后更名为“苏州威罗达电子科技有限公司”（以下称“威罗达”）。

汪静晴的丈夫刘曜轩，最初就是在威罗达任职。那一年是2013年，他放弃了外企的研发总监职务，来到汪静晴的公司帮衬她。2015年威达智成立后，他才放弃威罗达那边的工作，开始在威达智担任总经理。

招股书中称，刘曜轩是威达智的技术带头人，拥有超过20年智能装备领域产品开发经验，目前在公司带领团队为客户提供围绕高精密检测、量测和精密组装的项目解决方案。

递表前，刘曜轩作为汪静晴的丈夫，亦是公司实控人。但其仅通过公司持股平台上海显才企业管理中心（有限合伙）（以下称“上海显才”）间接持有威达智3.88%股份。

截至递表前，上海显才直接持有威达智19.4%的股份。若威达智成功上市，其持股比例将被稀释为14.55%，价值3.78亿元。其中，刘曜轩持有上海显才20%股权，身价将达7560万元。

二、因提供上市指导，这个“外人”低价入股浮盈188倍

2020年4月29日，威达智有限的注册资本由200万元增加到了1,000万元，由汪静晴以货币认缴出资760万元，由柴银妹以货币认缴出资40万元。此次增资后，汪静晴的持股比例增至了95%，柴银妹的持股比例降为5%。

此次增资后5个月后，柴银妹退出了女儿的公司，将其持有的3%股权（未实缴）以0元价格转让给了女儿汪静晴，将2%股权（未实缴）以0元价格转让给了一位外部投资者——孟小清。

值得注意的是，此次股权转让中，孟小清仅是名义股东，其所受让的威达智有限2%股权实际是代蒋瑞翔持有。

蒋瑞翔是谁？为何要找人代持股份？招股书披露，汪静晴及其丈夫刘曜轩看好蒋瑞翔专业的财务背景及资本市场经验，蒋瑞翔也看好威达智所在行业的发展前景，因此双方达成了投资意向。但蒋瑞翔决定暂时不以个人名义持有股权，故委托孟小清代为持有。

招股书这段弯弯绕绕的话，说了等于没说，蒋瑞翔不愿意以个人名义持股的原因以及代其持股的孟小清身份如何，或许只有在威达智回复监管层问询函的文件中才能揭晓了。

据悉，7月21日，威达智已收到了深交所发出的第一轮问询函。截至目前，其还未完成回复。

代持关系持续了1年，2021年12月，孟小清将其持有的威达智有限2%的股权（对应20万元出资额）以人民币20万元的价格转让给了蒋瑞翔。至此，两人的代持关系解除。

蒋瑞翔入股时，孟小清代替他受让的是柴银妹未实缴的出资额，因此其当时并未花钱入股。2021年解除代持关系时，蒋瑞翔花了20万元拥有了威达智有限2%股权，相当于完成了实缴资金。

20万元拿2%的股权，对于威达智来说，蒋瑞翔受让股权低于公允价值，构成了股权激励。因此，威达智将受让价格低于公允价值的部分一次性确认为了管理费用。

招股书显示，2020年-2022年，威达智的非经常性损益总额分别为-923.1万元、281.58万元、572.37万元。

威达智解释称，公司非经常性损益受政府补助和一次性确认股份支付费用的影响较大。其中，一次性确认股份支付费用产生的主要原因系公司将因吸纳蒋瑞翔为新股东进行股权激励产生的股份支付费用一次性计入当期，作为非经常性损益。

对于蒋瑞翔受让股权低于公允价值，威达智表示，主要是基于蒋瑞翔基于其专业的财务背景及资本市场经验为公司提供了一定指导。

截至递表前，蒋瑞翔于威达智的持股比例为1.94%。若威达智成功上市，其持股比例将被稀释为1.46%，价值约3796万元，较其入股价格浮盈了188.8倍。

三、女老板引战股权套现4275万

2022年2月，威达智有限迎来了外部投资者——中新创投、科技创投、顺融三期、苏州安禾及孙力生。

彼时，汪静晴将其持有的威达智有限1.196%的股权（对应11.96万元出资额）以人民币1,704.3万元的价格转让给中新创投；将其持有的威达智有限0.23%的股权（对应2.3万元出资额）以人民币327.75万元的价格转让给科技创投；将其持有的威达智有限0.575%的股权（对应5.75万元出资额）以人民币819.375万元的价格转让给顺融三期；将其持有的公司0.299%的股权（对应2.99万元出资额）以人民币426.075万元的价格转让给孙力生；将其持有的公司0.7%的股权（对应7.00万元出资额）以人民币997.50万元的价格转让给了苏州安禾。

同时，中新创投以2,392万元认购威达智有限新增注册资本15.95万元，科技创投以460万元认购公司威达智有限新增注册资本3.07万元，顺融三期以1,150万元认购威达智有限新增注册资本7.67万元，孙力生以598万元认购威达智有限新增注册资本3.99万元。至此，威达智有限注册资本由1,000万元增至1,030.67万元，公司估值达约15.46亿元。

截至递表前，中新创投、科技创投、顺融三期、苏州安禾及孙力生分别持有威达智2.71%、0.52%、1.3%、0.68%、0.68%股权。若威达智成功上市，中新创投、科技创投、顺融三期、苏州安禾及孙力生的持股比例将被稀释为2.03%、0.39%、0.98%、0.51%、0.51%，分别价值5278万元、1014万元、2548万元、1326万元、1326万元，较其各自的入股价格分别浮盈约30%左右。

为筹划上市，2022年6月，威达智有限整体变更成为了股份有限公司，公司名称也变为“苏州威达智科技股份有限公司”。

截至2022年6月25日，威达智已收到全体发起人股东以其拥有的威达智有限净资产折合的实收资本1.4亿元。

递表前，除中新创投、科技创投、顺融三期、苏州安禾及孙力生外，威达智由汪静全资控股的苏州檀朗持股48.51%，由汪静晴、刘曜轩控股的上海显才持股19.4%，由汪静晴持股14.55%，由员工持股平台苏州高定持股9.7%，由蒋瑞翔持股1.94%。

其中，汪静晴除了直接持有威达智14.55%股份，还通过苏州檀朗控制公司48.51%的表决权，通过上海显才控制公司19.40%的表决权，通过苏州高定控制公司9.70%的表决权。此外，刘曜轩通过上海显才间接持有威达智3.88%股份。汪静晴、刘曜轩二人通过直接和间接方式合计控制威达智92.17%的表决权，为威达智的实际控制人。

四、约100%收入依赖果链

威达智的主营业务是为客户提供质量控制设备、核心工艺设备的智能制造解决方案，产品主要应用于消费电子、半导体、光学显示等行业的功能测试、视觉量测、精密组装等领域。

招股书显示，2020年-2022年，威达智的业务规模不断增长，营业收入快速增加，分别实现营业收入1.01亿元、1.68亿元和2.79亿元，扣非后净利润分别为4,456.75万元、7,123.55万元和9,231.02万元，公司盈利能力不断提升。

然而，2020年至2022年，威达智最终用于苹果公司产品的智能检测设备和精密组装设备收入占营业收入的比例分别为100%、100%、99.63%，占比较高。

据悉，报告期内，威达智销售收入主要来源于苹果公司合作EMS厂商，其主营业务、销售收入、客户结构等对苹果产业链存在依赖。

未来，若威达智不能保持与苹果公司及其合作EMS厂商的紧密合作关系，且未能开拓其他领域客户并实现收入来源多样化，公司未来经营业绩面临大幅波动的风险。

乐居财经《预审IPO》了解获悉，威达智智能检测设备和精密组装设备主要应用于以触控交互模组为代表的苹果公司笔记本电脑相关核心零部件。

然而，TechInsights最新报告指出，由于宏观经济环境恶化，笔记本电脑需求持续放缓导致全球笔记本电脑出货量在2023年第一季度同比下降了30%。

此外，据科技新媒体CNMO了解到，与去年同期相比，苹果的情况最为糟糕，MacBook的出货量下降约为44%。

苹果2023财年第二财季财报，MacBook收入为71.68亿美元，相比一年前下降了31%。

事实上，这样的现状并不是近两年才产生的。早在2018年，苹果就出现第二季度PC销量同比下滑13%的局面。而同期，根据IDC发布的2018年二季度全球个人电脑市场报告，该季度全球PC销量获得了2.6%的增长，是过去六年来最好的表现。

威达智也坦言，若未来苹果公司的营销策略、定价策略等经营策略出现失误且在较长时间内未能进行调整，或者下游笔记本电脑行业出现大规模萎缩，则可能影响苹果公司产品销量，进而传导至相关智能检测设备和精密组装设备，从而对公司经营业绩产生重大不利影响。

五、经营现金流激增仍募资补流1.5亿

2022年，威达智的经营活动产生的现金流量净额增至8,024.83万元，比上年增长了近2倍。

乐居财经《预审IPO》穿透招股书发现，这得益于2022年威达智销售商品、提供劳务收到的现金增多所致。

2020年、2021年和2022年，威达智销售商品、提供劳务收到的现金分别为 9,834.13万元、1.57亿元和2.61亿元，占当期营业收入的比例分别为97.03%、93.37%和93.40%，公司销售回款情况良好。

然而，在不缺钱的情况下，威达智此次IPO仍要募资1.5亿元用于补充流动资金。

另外值得注意的是，2021年及2022年，威达智进行了现金分红，分别为3000万元及2800万元。按实际控制人汪静晴、刘曜轩直接及间接的持股比例计算，两年合计约5162万元流入了这对夫妇的腰包。

附：威达智上市发行中介机构清单

保荐人：华泰联合证券有限责任公司

主承销商：华泰联合证券有限责任公司发行人律师：上海市锦天城律师事务所

审计机构：容诚会计师事务所（特殊普通合伙）评估机构：中水致远资产评估有限公司

       原文标题 : 果链IPO，丈夫给富豪妻子打工十年