文：向善财经

2024年的第一天，百度发布一则让人意料之外，但又不那么意外的公告：百度方面正式终止了对YY的收购。

百度终止收购YY，就像是两个年轻人谈恋爱，在一起两三年之后最终还是走到了分手这一步。

三十多亿美金的收购案说停就停，根本的原因恐怕还是直播对百度而言，没有更多价值了。

看看直播平台在美股的表现就自然会有答案。

从2022年1月到2024年1月，虎牙从7美元跌到了3块5美元，斗鱼从2块5美元跌到了不足1美元，甚至有退市的风险。直播的故事不香了资本市场不买账，百度也就自然没必要花三十多亿美金来充这个脸面。

更何况，百度自身的股价也快撑不住了。

2023年初美股最高涨到160美元，这一年过去了跌到了115美元，下跌了28%。港股也是一样，从年初的160多港元，跌到现在112港元。这时候再继续完成这笔36亿美元的收购，也失去了拉升股价的意义。

终止收购YY，似乎也寓意着百度直播业务权重的降级，如果说直播之后，百度还有什么能提升市场信心的大招，那可能只有大模型了。

人们对百度的疑问也在于：直播、自动驾驶、造车等业务纷纷折戟，将来会不会放弃大模型呢？

直播、自动驾驶、造车，百度“屡战屡败”？

也许是看着同时代的阿里、腾讯成长为参天大树，百度内部这些年其实也一直憋着一股劲儿，希望能够在二级市场上演一直飞跃。

在业务上也是如此。

百度这些年搞直播、做电商、押注自动驾驶、大模型，其实都是为了有一天能够扬眉吐气。甚至可以夸张的说，二级市场的风向，始终是百度战略和业务的方向。

一旦市场风向变了，百度也会毫不犹豫地掉头转向。

由此来看，终止收购YY也是一种转向：放弃收购，是不是也意味着百度内部要战略性放弃直播业务呢？

当然不排除这种可能性。

如果我们把时间拨回到2020年，就不难发现，在百度关联方 Moon签署YY收购协议之后，百度的股价冲到了近5年的最高点，股价最高来到354美元。

当然，彼时的股价冲到高点，不仅是收购YY消息带动过的利好，更多的是当时市场上刮着两股风，一股是直播，另一股则是AI。

那时候，百度重心还在打磨移动生态，疫情期间线上流量的迸发直播商业增长不断刷新的认知。彼时的百度也打出知识直播的大旗。

所以当时对于收购YY，百度调子起很高。

百度创始人李彦宏就公开曾表示：“（收购YY）使得百度成为中国领先的直播平台之一，并使收入多元化战略再迈进一大步。”

对于自家的直播业务，李彦宏也是亲自站台不遗余力。

2020年5月，李彦宏也在百度直播开启了自己的直播首秀，与樊登一起到百度直播带货。

百度搞新战略总是雷声大，雨点小。

后来的百度直播与百度电商渐无声量，所谓的知识直播还是太曲高和寡，带不来人气也带不来销量，到头来成为一场“品牌与公关”的“自嗨秀”。

对于自家的直播业务，当初李彦宏捧得有多高，现在“啪啪打脸”就有多狠。

说战略性放弃，可能不太准确，但如果当年收购YY能够让百度“迈进一大步”，那么如今终止收购，也可能意味着百度的直播业务“后退一大步”。

这种“战略性后退”，恐怕隔壁自动驾驶业务线的同学们再熟悉不过了。

今年6月初，百度智能驾驶事业群（IDG）首席产品架构师郭阳离职，离职前，郭阳主要负责百度智驾产品自主泊车（AVP）、行泊一体（ANP 2.0）等项目落地，汇报人是总经理储瑞松。

郭阳离职之后，百度IDG旗下智能交通事业部被划到了智能云事业群，自动驾驶业务线进一步被拆分。

事实上，郭阳离职后不久，储瑞松也离职，外部猜测离职原因在于商业化落地不及预期。如今百度自动驾驶的落地品牌就只剩下了岚图和极越。

于外而言，核心人员的变动业务线的拆分，在外界的眼中恐怕就是百度自动驾驶业务“收缩”。

于内而言，自动驾驶商业化落地进展困难，百度自动驾驶在内部的战略权也就进一步降低了。百度内部人士也向媒体透露，百度的宣传重心也不再是自动驾驶。

要知道，自动驾驶这个战略业务，曾经被百度视为第二生命曲线。

为了给百度自动驾驶站台，李彦宏也曾抛头露面大谈车路协同，并且耗费心血写出《智能交通》一书，还在得到录了音频课。可谁能想到，如今的百度车路协同业务并入智能云，也为百度自动驾驶商业化前景蒙上了一层迷雾。

人们也不禁感慨，当自动驾驶光环逐渐黯淡，二级市场返璞归真要求商业化落地进展之时，百度自动驾驶业务的真实战斗力才逐渐被外界所了解。

其实，自动驾驶业务线还不是最惨的，最“惨”的是造车业务。

与自动驾驶一样，造车业务在百度内部的优先级很高，也一直被当作未来的重要支柱业务来做。

李彦宏本人也对百度的汽车业务寄予厚望，不仅到访位于上海嘉定的集度汽车总部，考察集度首款汽车的情况，还明确表示把集度汽车预订量写入OKR。

在集度为员工鼓劲儿时，李彦宏曾表示：“集度，承载了百度的造车梦……我很想加入你们，大家一起干。”

当时的李彦宏没想到的是，这个梦醒的有点快。

百度造车相关业务并不如预想的顺利。造车相关业务几经波折，先是投资威马失败，后来是因造车资质问题卡在落地，无奈之下，百度只能让出主导权，由吉利主导成立新品牌极越，集度转而向极越提供解决方案。

虽然对外的PR口径是解决了生产资质问题，但在外人的眼中，主机厂变成了集度的“甲”方，百度造车这件事似乎已经凉了一半儿。

毕竟在投资者眼中，做方案整合商和下场造车是两码事。一个是供应商，另一个是车企，估值逻辑完全不同。而这几年，不管是比亚迪还是特斯拉，真正吃到汽车行业蛋糕的都是亲自下场的车企。

对此资本市场的反应也很直接，就是跌给你看。

2023年8月14日吉利发布极越品牌，8月18日百度港股股价大跌8%，随后百度股价也是一路向下，直到11月底才微微反弹。天眼查APP显示，百度2021年3月登陆港股，彼时交易金额达到239亿港元。

有着同样命运的还有百度的元宇宙业务。

2021年11月，Facebook宣布改名Meta，元宇宙概念受到追捧。此后，百度迅速跟进，推出“希壤”元宇宙。这一年，百度甚至把Create 2021百度AI开发者大会的主会场，放在了希壤APP里。

后来呢？时任百度副总裁、希壤负责人马杰宣布离职，百度元宇宙业务也再无声浪。

实际上，无论是直播，还是电商、元宇宙、自动驾驶、造车……任何的时代潮流面前，大家能看到的还是“一样的配方”，还是“一样的味道”。

百度还是那个一成不变的百度：屡败屡战，屡战屡败。

毕竟，PC时代的百度赚得盆满钵满，要真刀真枪地去拼产品、拼服务，百度可能要“刮骨疗毒”，去做出更多改变。

YY之后，大模型离“战略止损”还有多远？

要说真刀真枪地拼产品，百度眼下就有一个机会：大模型。

12月28日，百度CTO王海峰透露，文心一言用户规模已经破1亿。总用户数之外，并没有公布关于文心一言的更多的用户交互数据，比如DAU、MAU、付费用户数量，再比如用户续费率等数据。

这些数据，其实比一个总用户数量更能反映出一个互联网产品的真实竞争力。

老互联网人都知道这么一个段子：阿里靠运营，腾讯靠产品，百度靠技术。老实讲，技术能力之外，这些年百度做了搜索、网盘、做了贴吧一系列的产品，产品能力总体还是及格的。

只不过，接下来的文心一言这个大模型产品，则是百度自从推出第一款搜索工具以来，面临的挑战最大，难度最高的一款产品。

大模型走到前台，市场期待的是应用意义上的“产品化”。

从用户的视角来看，如果产品化程度越高，解决的实际问题足够多，并且足够好用，那么大模型应该能够快速落地并产生收入，就像当年移动互联网时代的APP那样。

那么在应用端，大模型的落地进展到底如何呢？

从现实来看，并没有几家企业在大模型领域真正产生大额收入，绝大部分都是靠着融资以及创始人自有资金将企业往前推进。

用一个刺耳但真实的词语描述：行业还处在初创阶段。

红杉资本的一份数据更能说明一些问题。除了一些消费公司拥有60%—65%的日活或者月活相比，生成式AI应用程序的中位数仅仅14%。

言下之意，用户的参与度其实很低。

另外，大模型训练算力的成本在成倍地增长。

数据表明，某大模型公司三季度归属于上市公司股东的净利润同比下降81.86%，而利润下降的原因就是在大模型算力上的持续投入。

对于百度而言，如果用户活跃并没有本质的改变，并且成本在不断地上升，那么未来百度会不会像现在选择“战略止损”呢？

这是一个值得深思的问题。

成本问题之外，百度大模型产品落地，首先要解决的，可能是强大的“内部阻力”。

要知道，大模型对搜索本质上是“替代”逻辑。

试想一下，人们想要获取知识与信息，不再是搜索而是直接AI对话，那么，搜索引擎的活跃度就会出现不可逆转的下降。

更何况，如今用户的搜索行为已经在发生改变。

在小红书上，60%的日活用户会发起搜索，日均搜索查询量接近3亿次，在抖音上，抖音搜索的月活在2021年就超过了5.5亿，而百度2022年三季度月活用户达到6.28亿。

对于普通个人用户来说，大模型能够解决大部分查询资料和信息的需求。ChatGPT和视觉搜索都在挤占搜索引擎的市场份额。

当越来越多的人开始使用抖音搜索、小红书搜索以及大模型之后，搜索引擎的月活可能会进一步下滑。

如果把时间线拉长，那么用户习惯上的“替代”，一定会导致商业模式的“替代”。

实际上，当Open AI掏出Chat GPT时，最慌的不是苹果和微软，而是谷歌，这是因为大模型对搜索的替代，可能会导致搜索的商业模式被颠覆。

搜索，同样是百度牢固的现金牛业务的地基。

半年报显示，百度核心广告业务仍然是第一大现金牛业务，上半年收入为264亿元，营收占比超过了70%。

当这个地基松动时，百度能不拿出一套新的商业化变现的方式，支撑起营收、利润增长，还是未知。

所以，对于百度内部来说，大模型在C端落地越深，业绩上的压力可能也就来得越大，转型的阵痛感也就会越强烈。

届时，在缩水的绩效面前，百度内部还能不能拧成一股绳，完成“自我革命”，是一个值得深思的问题。

向善财经认为，类似“替代”逻辑，也同样可能发生在二级市场上。

这种替代，是把现金牛业务的确定性，换成大模型业务未来的成长性。

如今的百度核心业务正在走下坡路，搜索广告盘子越来越小，搜索+信息流的市场份额逐渐被短视频所蚕食，这个是不可逆转的大趋势。

即便如此，核心广告业务仍然是百度价值最高的现金流业务。这些都是当下能够实实在在挣到手里的钱。

大模型的商业化，其实是挣未来的钱，二级市场上看重的是成长性。

但在如今的宏观经济周期中，成长性估值是被杀最严重的。因为未来市场越是加息，货币贬值的可能性也就越高，公司未来挣到的钱可能就会进一步缩水。

拼多多为什么市值那么高，甚至已经接近，甚至短时间超过阿里的体量？核心原因之一就是业务变现的能力很强，价值确定性很高。

而且，由于Temu的快速增长，拼多多还有很强的成长能力。要知道，这个成长性是可以快速变现的成长性，而不是科技公司的那种估值成长。

对于百度来说，大模型商业化逐渐替代搜索商业化，其实也是在把“现在挣到的钱”换成“未来挣到的钱”。这种“替代”下，市场会不会给到更好的估值，可能很难说。

无论如何，AI时代已来，接下来C端应用的确都需要用大模型重做一遍，但前提是能够用大模型真正解决更多的实际问题。

接下来，如何去做好这方面的工作，就显得尤为关键。

结语：

如今，大模型最令市场失望的是，除了Chat GPT之外，没能有第二个现象级的产品出现。在众多的玩家中，百度显然是投入最大的那一个。

AI行业从来不缺等风者，但真正缺的是造风者。曾经的那个追风少年，能不能蜕变成为一呼百应的新时代缔造者，我们且行且看。

最后衷心的祝福百度，祝福文心一言，祝福大模型赛道，能成为百度“常立志”到“立长志”的转折点。

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