电信运营商业绩下滑市值蒸发资本市场为何对4G缺乏信心？

2014-01-22 09:40

　　昨天，三大运营商在同一天公布上月运营业绩，数据显示，中国移动的移动用户12月份净增数较11月份下降了3%，中国联通的移动用户12月份净增数较11月份下降了12%，中国电信的移动用户12月份净增数较11月份下降了95%。中国联通、中国电信业绩大幅下滑的同时还伴随着资本市场股价的剧烈波动：从2013年12月4日到1月20日不足50天的时间里，中国电信、中国联通市值分别蒸发364亿和438亿港币。

　　而2013年12月4日正是中国4G牌照发放的日子。这足以见得， 4G发牌不如市场预期，资金做空情绪宣泄，导致运营商股价大幅下跌。在这背后，最讲究投资潜力的资本市场对中国4G启动带给运营商的商机反倒没有形成全面看涨值得深思。长此以往，电信运营商股价下跌不但有损投资者、行业和运营商的利益，更将造成国有资产贬值的不利影响。

　　表现一：4G发牌前，国内运营商业绩超出市场预期。中国联通2013年前三季度财报显示，净利润27.8亿元，同比增长51.8%，高于市场预期，这源于其通过吸引3G用户下载游戏和视频使得收入增加。中国电信2013年前三季度财报显示，营业额为2381亿元人民币，同比升13%，净利润148亿元，同比增17%，公司业绩小幅超过市场预期。

　　表现二：4G牌照发放至今，三家电信运营商股价均呈现下行趋势，其中中国联通跌幅最深。中国联通方面，股价从牌照发放前一个月（2013年11月4日）的收盘价12.14元/股微跌至12月4日收盘价12.10元/股；4G牌照发放之后股价一路快速下探， 2014年1月20日收盘价10.24元/股。期间累计跌幅接近16％。

　　中国电信方面，股价从2013年11月4日的收盘价4.03元/股微涨至12月4日收盘价4.07元/股；12月4日发牌后股价一路迅速下跌， 2014年1月20日收盘价3.62元/股。期间累计跌幅超过10%。

　　中国移动方面，股价在4G发牌前一个月走势较强，股价从2013年11月4日的80.55元/股上涨至12月4日的84.20元/股，涨幅4.5%；4G牌照发放之后开始下跌，2014年1月20日收盘价76.65元/股。期间累计跌幅接近5%。从三家运营商股价反应来看，4G发牌前一个月股价均平稳或上涨，但发牌后开始下跌且跌势很猛，不能不说4G发牌低于市场预期是一个比较主要的触发因素。

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